人民幣匯改重啟
這是今年以來(lái)，央行正式就人民幣匯率改革問(wèn)題明確態(tài)度，全球市場(chǎng)高度關(guān)注。增強(qiáng)人民幣匯率彈性是否意味著人民幣將重回升值路？央行為何選擇這一時(shí)機(jī)宣布推進(jìn)匯改？人民幣匯率形成機(jī)制改革，時(shí)機(jī)又將如何把握？
一問(wèn)：增強(qiáng)匯率彈性是否意味著人民幣升值？
東亞銀行資金中心負(fù)責(zé)人余屹表示，央行表態(tài)意味著因金融危機(jī)而采取的臨時(shí)性匯率政策的結(jié)束。但增強(qiáng)人民幣匯率彈性，并不意味著人民幣一定會(huì)升值。與2005年啟動(dòng)匯改后幾乎是單邊升值不同，未來(lái)人民幣對(duì)美元階段性的貶值也可能經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)。
“未來(lái)3個(gè)月至6個(gè)月之內(nèi)，不可能出現(xiàn)2005年匯改以來(lái)人民幣對(duì)美元單邊升值的趨勢(shì)。”建設(shè)銀行研究部高級(jí)研究員趙慶明認(rèn)為，央行的表態(tài)不應(yīng)該被理解為人民幣重啟升值道路，未來(lái)人民幣將真正盯住一籃子貨幣，人民幣對(duì)美元也將出現(xiàn)雙邊波動(dòng)走勢(shì)。
花旗銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高認(rèn)為，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，意味著增強(qiáng)讓市場(chǎng)決定匯率的能力，更市場(chǎng)化、更有彈性的人民幣匯率是大勢(shì)所趨，也是人民幣國(guó)際化的前提條件。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，中國(guó)的貨幣政策不應(yīng)該也不可能繼續(xù)“緊盯”美元。從更有效的宏觀經(jīng)濟(jì)管理看，當(dāng)前恢復(fù)人民幣匯率彈性，是實(shí)現(xiàn)貨幣政策相對(duì)獨(dú)立且有效的前提，是央行朝著匯改縱深方向前行的必然進(jìn)程。
二問(wèn)：重提匯改意在何為？
“此時(shí)重提匯改，是中國(guó)管理層傳遞經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的信號(hào)。”沈明高說(shuō)，匯改不能解決一切問(wèn)題，但央行表態(tài)表明，中國(guó)政府愿意付出時(shí)間和一定的代價(jià)，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)型。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，管理層意識(shí)到，出口增長(zhǎng)拉動(dòng)模式有很大的局限性和不確定性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將更多轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動(dòng)而非過(guò)度依賴出口，因此，匯率競(jìng)爭(zhēng)力不再是匯率制度考慮的最重要因素。
野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春表示，當(dāng)前中國(guó)進(jìn)出口漸趨平衡，國(guó)際收支向均衡狀態(tài)進(jìn)一步趨近，預(yù)期2010年中國(guó)貿(mào)易順差將收窄至790億美元。匯改重啟有助于央行進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，幫助實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期再平衡。
全國(guó)政協(xié)委員、華東師范大學(xué)國(guó)際金融研究所所長(zhǎng)黃澤民在接受記者采訪時(shí)表示，人民幣匯率問(wèn)題比較復(fù)雜，匯率水平是否合理有多種衡量標(biāo)準(zhǔn)。“我們目前需要聚焦的并不是匯率水平，而是匯率制度。現(xiàn)在要做的就是盡快放棄事實(shí)上盯住美元的策略，回到以前有管理的浮動(dòng)匯率制度，真正參考一籃子貨幣，將貿(mào)易額同權(quán)重真正對(duì)應(yīng)起來(lái)。”
余屹表示，盡管央行此次表態(tài)和2005年匯改設(shè)定的方案并未有太大的改變，重點(diǎn)都在于以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，但可以期待的是，在具體操作上可能會(huì)從“象征性”向“實(shí)質(zhì)性”轉(zhuǎn)變。人民幣將真正盯住一籃子貨幣，提高歐元、日元等貨幣的參考權(quán)重，并適度放寬人民幣波動(dòng)區(qū)間。
三問(wèn)：匯改時(shí)機(jī)如何把握？
“從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)已經(jīng)確立加上貿(mào)易順差大幅下降、國(guó)際收支趨于平衡，人民幣當(dāng)前退出緊盯美元應(yīng)該是比較好的機(jī)會(huì)。”趙慶明說(shuō)，中國(guó)將根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，采取自主性的匯率制度。
2008年下半年，受國(guó)際金融危機(jī)沖擊，多數(shù)貨幣對(duì)美元大幅貶值，而人民幣對(duì)美元匯率重新掛鉤維持在6．8附近超過(guò)20個(gè)月。在當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的情況下，這一舉措有利于支持出口部門、保障就業(yè)。中國(guó)的臨時(shí)性匯率政策對(duì)于中美兩大經(jīng)濟(jì)體乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都功不可沒(méi)。不過(guò)，隨著全球經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇，這一特殊時(shí)期的“特別措施”事實(shí)上已經(jīng)完成了它的歷史使命。