上周72家基金公司旗下基金二季報(bào)全部公布完畢。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下,基金二季度搶籌新興產(chǎn)業(yè)龍頭股,而對(duì)二季度跌幅較大的銀行、券商等板塊相關(guān)個(gè)股進(jìn)行了減持。央行周六決定開始取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限,這會(huì)給市場(chǎng)帶來怎樣的影響,基金經(jīng)理認(rèn)為,短期來看,該政策對(duì)基本面的影響有限,中長期有利于企業(yè)降低融資成本。三季度仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主,仍然看好新興產(chǎn)業(yè)的相關(guān)龍頭股表現(xiàn)。
銀行股遭減持
在影子銀行清理、錢荒沖擊等因素影響下,金融股成為二季度基金減持的“重災(zāi)區(qū)”。對(duì)于下半年及明年市場(chǎng),基金經(jīng)理投資表現(xiàn)出“舍大追小”的特點(diǎn),更加注重成長確定、估值合理的新興產(chǎn)業(yè)類相關(guān)個(gè)股。
據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,基金二季度大幅減持金融股。其中,金融業(yè)配置占凈值比例由一季度的9.16%下降至5.76%。基金二季度減持股數(shù)前10名的股票中,有7只屬于金融行業(yè) ,興業(yè)銀行 、民生銀行 、浦發(fā)銀行等成為基金減持較多的股票。
基金在大手筆減持金融股的同時(shí),增持較多的行業(yè)為受益經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新興產(chǎn)業(yè),行業(yè)配置占凈值比例由一季度的3.38%提升至5%。
上半年股票基金收益冠軍上投摩根新興動(dòng)力基金表示,在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下,符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和方向的新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)行業(yè)在GDP中的比重將不斷提高,反映到證券市場(chǎng)上也會(huì)是相同的趨勢(shì)。關(guān)于成長和價(jià)值的爭(zhēng)論并不會(huì)對(duì)投資形成太大的指導(dǎo)意義,關(guān)鍵在于認(rèn)清經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向,把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)和變遷的趨勢(shì),并從中尋找到能夠創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值的優(yōu)秀企業(yè)。
下限放開短期影響不大
央行宣布自20日起取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限,基金認(rèn)為,該政策能夠更好地發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用,但短期來看信號(hào)意義大過實(shí)際意義。能從這一政策中受益最大的可能是大型國有企業(yè)和大型房地產(chǎn)開發(fā)商。
央行放開貸款利率下限,中長期有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)采取差異化的定價(jià)策略,降低企業(yè)融資成本。目前銀行貸款利率相對(duì)比較市場(chǎng)化,且較少觸及下限或上限,所以對(duì)銀行基本面影響有限。
此次貸款利率下限放開等方面的改革,意味著利率市場(chǎng)化改革正穩(wěn)步推進(jìn),并逐步進(jìn)入攻堅(jiān)階段,未來隨著金融改革的穩(wěn)步推進(jìn),需密切關(guān)注存款端利率水平的改革步伐。
在經(jīng)濟(jì)疲軟的背景下,銀行大量資金投放在傳統(tǒng)行業(yè)的比例過重,負(fù)債情況未得到明顯改善,銀行板塊后市表現(xiàn)有待觀察。需要密切關(guān)注利率市場(chǎng)化推出趨勢(shì)給銀行板塊帶來的影響。另外,當(dāng)前地產(chǎn)板塊估值較低,政策繼續(xù)擾動(dòng)地產(chǎn)的可能性不大,短期相對(duì)緩和,從成交量數(shù)據(jù)上看,地產(chǎn)的行業(yè)特性已顯現(xiàn),投資者可關(guān)注地產(chǎn)板塊的投資機(jī)會(huì)。在經(jīng)濟(jì)觸底下限未明朗的前提下,市場(chǎng)仍處弱勢(shì)格局,缺乏整體投資機(jī)會(huì)。
近期對(duì)穩(wěn)增長政策的猜疑和IPO即將重啟可能仍將給市場(chǎng)帶來負(fù)面影響,因此市場(chǎng)可能仍處于箱體震蕩區(qū)間,但三季度整體有望呈現(xiàn)升勢(shì)。對(duì)于三季度的板塊配置方面,建議采取啞鈴型策略,重點(diǎn)超配優(yōu)質(zhì)成長股和受益于政策調(diào)控與改革的地產(chǎn)、機(jī)械等板塊。（中國證券報(bào)）