專題：中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行

　　12月10日至11日，中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行。會議總結(jié)2025年經(jīng)濟工作，分析當前經(jīng)濟形勢，并部署2026年經(jīng)濟工作。

　　從總量政策看，會議要求繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并指出“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)”，我們認為政策或更注重政策協(xié)調(diào)與落地效果。財政政策方面，會議保持了“實施更加積極的財政政策”的定調(diào)，較去年相比，表述上減少了“提高赤字率”但增加“保持必要的財政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量”。我們預計明年財政預算赤字率或與去年持平保持在4%左右，特別國債、地方新增專項債規(guī)模或會小幅提高。貨幣政策方面，會議明確提到“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”，我們預計明年上半年仍存在降息窗口，但考慮商業(yè)銀行息差保護需求及通脹回升帶來的實際利率自然下行，政策利率降幅可能為10bps。結(jié)構(gòu)上關(guān)注科技創(chuàng)新、技改升級、服務(wù)消費與養(yǎng)老等方向再貸款工具的擴容。

　　擴大內(nèi)需方面，會議闡明建設(shè)強大國內(nèi)市場的主要方向，從促消費、增收入兩端入手提振居民消費能力，并明確將推動固定資產(chǎn)投資止跌回穩(wěn)，減輕其對經(jīng)濟的拖累。消費方面，會議要求“深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃”，預計明年將繼續(xù)從提升供給質(zhì)量、改善居民消費意愿、穩(wěn)定居民就業(yè)和收入預期等方面入手，提高居民消費率。投資方面，會議提出“推動投資止跌回穩(wěn)”目標，并要求適當增加中央預算內(nèi)投資規(guī)模，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，為改善投資增速提供資金支持。

　　產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，會議更加強調(diào)創(chuàng)新的體制機制建設(shè)，提出一系列明確政策制定預期，包括制定一體推進教育科技人才發(fā)展方案，建設(shè)國際科技創(chuàng)新中心，完善新興領(lǐng)域知識產(chǎn)權(quán)保護制度，制定服務(wù)業(yè)擴能提質(zhì)行動方案等。我們認為產(chǎn)業(yè)政策或?qū)⒆裱笆逦濉币?guī)劃《建議》所提出的“8+4+6+6”現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系架構(gòu)，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、新興未來產(chǎn)業(yè)、AI技術(shù)融合等領(lǐng)域多層次并行發(fā)力。

　　改革攻堅方面，此次會議就改革攻堅重點展開了四個方面的內(nèi)容：其一仍然是統(tǒng)一大市場建設(shè)，并再次強調(diào)了深入整治“內(nèi)卷式”競爭，同時明確要“規(guī)范稅收優(yōu)惠、財政補貼政策”，從根源治理新興產(chǎn)業(yè)“內(nèi)卷式”競爭問題。其二是激發(fā)各類經(jīng)營主體活力，針對國有企業(yè)，我們認為重心或仍在國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，切實發(fā)揮國有企業(yè)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制和安全支撐作用；針對民營企業(yè)，一方面放寬準入，支持民企參與“兩重”、“兩新”，另一方面著力解決拖欠民企賬款，持續(xù)優(yōu)化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境。其三是稅制改革，會議再提“健全地方稅體系”，指向地方財政困難的現(xiàn)實問題，預計后續(xù)將推進消費稅征收環(huán)節(jié)后移并穩(wěn)步下劃地方，同時研究把城市維護建設(shè)稅、教育費附加、地方教育附加合并為地方附加稅等。其四是與金融相關(guān)的改革措施，一方面，深入推進中小金融機構(gòu)減量提質(zhì)，繼續(xù)做好中小銀行的合并重組，推進中小金融機構(gòu)風險處置和轉(zhuǎn)型發(fā)展；另一方面，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，推動資本市場為科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級注入金融活水。

　　民生方面，本次會議圍繞就業(yè)、教育、醫(yī)療、社會保障等關(guān)鍵民生問題提出一攬子解決新方案。就業(yè)上新增“鼓勵支持靈活就業(yè)人員、新就業(yè)形態(tài)人員參加職工保險”；在教育上提出“增加普通高中學位供給和優(yōu)質(zhì)高校本科招生”；在醫(yī)療上突出“優(yōu)化藥品集中采購，深化醫(yī)保支付方式改革。實施康復護理擴容提升工程，推行長期護理保險制度”；在生育方面著重強調(diào)“努力穩(wěn)定新出生人口規(guī)模”。

　　防風險方面，本次會議對重點領(lǐng)域風險化解的部署堅持 “標本兼治、協(xié)同發(fā)力”，既聚焦短期風險緩釋，更著力長期機制建設(shè)，為經(jīng)濟持續(xù)回升向好筑牢安全屏障。房地產(chǎn)領(lǐng)域以 “因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給” 為核心，通過鼓勵存量商品房轉(zhuǎn)保障性住房、深化公積金制度改革、推進“好房子”建設(shè)等舉措精準紓解行業(yè)矛盾。同時會議強調(diào)加快構(gòu)建發(fā)展新模式，推動行業(yè)向居住屬性主導的健康軌道轉(zhuǎn)型。地方政府債務(wù)方面延續(xù)“控增化存”并重的嚴監(jiān)管基調(diào)，在嚴禁新增隱性債務(wù)的同時，通過優(yōu)化債務(wù)重組和置換辦法、推動融資平臺市場化轉(zhuǎn)型等多措并舉化解存量風險。