近段時間，關(guān)于房地產(chǎn)泡沫的聲音又多了起來。實際上，決定和支撐房價的因素繁多且復(fù)雜，判斷房價是否有泡沫，需要進行系統(tǒng)性分析。歸根結(jié)底，住房是為了滿足人的需求，所以人口的多少、人口的增速、戶均人數(shù)、勞動人口的情況、適齡購房人口的變化等等，都會對住宅需求產(chǎn)生影響。
人口對住宅需求的影響，可分為三個層次分析：一是人口總量，這一概念比較好理解。二是勞動年齡人口（15-64歲），其所占比重增加時，社會撫養(yǎng)比下降，也即“人口紅利”將增加，有利于樓市。三是購房適齡人口（25-49歲），其對住房銷售市場的影響最大、最直接。就三種人口而言，購房適齡人口的變化，是最需要密切關(guān)注的。
不同年齡段的購房者，對房屋的支付能力、對房屋戶型面積的需求，以及購房動機都有很大差異。年輕人購房通常是首次置業(yè)，其需求為剛性需求。部分中年人購房為二次置業(yè)，其需求為改善需求。中老年人購房則已屬多次置業(yè)，有些屬高端改善需求，有些空巢老人將大房換小房，或購進養(yǎng)老型物業(yè)。
購房適齡人口大致包括兩類人：25-35歲的青年人、35-49歲的中年人。而老年人口所占比重越大，則總體住房需求越低迷，一方面老年人口中部分在年輕時已有房屋，不需再購，另一方面老年人口退休后收入往往下降，改善住房能力不足。
上世紀50年代以來，在近年來經(jīng)歷過房價暴漲的一些國家中，人口規(guī)模總體上漲，這些國家包括澳大利亞、愛爾蘭、英國和美國。相反，過去十年德國、日本、韓國的房價一直走低，正好與人口增長速度的顯著放緩?fù)瑫r發(fā)生。德國和日本在2005年前后達到頂峰，韓國預(yù)計到2020年前后達到頂峰。就適齡購房人口數(shù)量來看，德國在1995年、日本在1980年、韓國在2000年達到頂峰，適齡購房人口占總?cè)丝诘谋戎氐母咧到栽?4%左右。
對于我國而言，進入新世紀以來，隨著計劃生育政策的深入、社會觀念的改變，以及育齡婦女生育率下降等多重因素的影響，我國出生率、死亡率及自然增長率不斷走低，且自然增長率達到歷史最低值5.05％。，實現(xiàn)了人口再生產(chǎn)類型從“高、低、高”的模式向“低、低、低”模式的轉(zhuǎn)變，人口的年齡結(jié)構(gòu)發(fā)生了急劇變化。正由于人口年齡結(jié)構(gòu)的急劇變化，人口因素對我國房地產(chǎn)市場的影響，比歷史上任何國家都要劇烈。1998年之前我國低水平的福利化分房制度，隱藏了很多住宅矛盾。隨著房改大力度推進，在住宅商品化和市場化的條件下，大量住宅需求持續(xù)釋放至今。
我國的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)鏈較短，只能看個大概。2000年之前，購房適齡人口快增時期，我國住宅建設(shè)速偏慢，導(dǎo)致住宅供應(yīng)遠遠無法滿足需求。2005年后，城鎮(zhèn)住宅竣工規(guī)模較大，且總體呈增長態(tài)勢，這是在彌補歷史“欠債”。
2000年之前，購房適齡人口快增時期，我國住宅房價漲幅并不大，直到2004年開始，房價漲幅變大。購房適齡人口經(jīng)歷四、五年的盤整之后，2006后又開始小幅增長，在購房適齡人口止增之前，尚不能判定房價已經(jīng)觸頂，也難以斷定已經(jīng)形成泡沫，因為大量自住性購房需求依然存在。
據(jù)聯(lián)合國預(yù)測，我國大陸地區(qū)人口總量將在2026年前后達到頂峰，其后持續(xù)小幅減少。勞動人口總量將在2016年前后達到頂峰。不妨與日本比較一下。日本總?cè)丝谟?004年觸頂，勞動人口于1995年觸頂，而購房適齡人口于1981年觸頂。我國的人口變化情況，比日本滯后了約20年左右。
據(jù)聯(lián)合國測算，我國全國購房適齡人口2015年前后達到最大值，由此來看，房地產(chǎn)的好日子快到頭了。然而，我國的情況與發(fā)達國家又有不同，兩個因素將減緩人口下滑帶來的負面影響。
其一，快速的城鎮(zhèn)化能在一定程度上抵消人口規(guī)模增長趨緩、甚至下降的影響。與發(fā)達國家相比，我國的城鎮(zhèn)化顯著滯后于經(jīng)濟發(fā)展。比如，日本購房適齡人口數(shù)量最多的1981年，城鎮(zhèn)化率已接近80%，而我國購房適齡人口于2015年達到頂峰時，我國城鎮(zhèn)化率只有56%左右。隨著未來10-20年我國城鎮(zhèn)化的快速推進，由農(nóng)民轉(zhuǎn)至城鎮(zhèn)的人口，依然會創(chuàng)造很大的購房需求。況且，我國的房地產(chǎn)開發(fā)及銷售的相關(guān)數(shù)據(jù)，只計算城市，不管農(nóng)村和小城鎮(zhèn)。