近日，中國科興新冠病毒滅活疫苗克爾來福對巴西3至5歲兒童的緊急使用授權獲巴西國家衛生監督局批準，國藥集團中國生物武漢生物制品研究所研發的奧密克戎株新型冠狀病毒滅活疫苗進入臨床研究，獲國家藥監局正式批準。記者關注到，A股疫苗上市公司業績情況相差較大，超半數上市公司加大了研發費用的投入。從A股二級市場表現情況來看，生物疫苗板塊、醫藥商業、醫療器械、醫療服務等多個醫藥相關板塊反彈回暖。不少市場觀點表示，醫藥板塊現在的估值已回到相對合理或者偏低的位置。有金融業內人士提醒，醫藥板塊的壓制因素并未完全解除，因此反彈相對滯后，其反彈可能會是一波三折，下半年的投資可重點關注受政策影響較小、長期成長邏輯清晰的子行業和個股。　　　 文/廣州日報全媒體記者 王楚涵

　　醫藥板塊的反彈可能相對滯后

　　整體處于合理偏低的估值區間

　　從市場表現情況來看，生物疫苗板塊自4月27日反彈至今，累計漲幅22.05%。事實上，不僅生物疫苗，醫藥商業、醫療器械、醫療服務等多個醫藥相關板塊反彈回暖，不少市場觀點表示，醫藥板塊可以樂觀起來。

　　富榮基金擬任基金經理李黃海分析，一方面，中國個人及家庭的醫療消費每年5萬億元，約占GDP 的6%。中國醫療健康相關消費在長周期里，將會保持每年20%的增長，醫藥行業未來發展空間巨大。數據顯示，過去十年中證全指醫藥衛生指數年化收益率約10.1%，顯著高于同期其他寬基指數收益率。另一方面，A股醫藥行業經過一年多的下跌調整，目前行業整體估值低于近十年來80%時間的估值水平，已經具備積極配置的價值。

　　“前期醫藥板塊底部已經探明，因此估值處于合理區間的細分方向和個股正迎來左側布局良機。”排排網旗下融智投資研究員包金剛表示。

　　廣發基金基金經理吳興武指出，醫藥板塊的反彈可能會是一波三折，中間會有糾結，但中長期看，還是有信心，畢竟現在的估值已回到相對合理或者偏低的位置。

　　包金剛提醒，雖然經過長達一年多的調整，醫藥板塊整體處于合理偏低的估值區間，但醫藥板塊的壓制因素并未完全解除，因此反彈相對滯后。下半年的投資中，仍需堅持估值錨，重點關注受政策影響較小、長期成長邏輯清晰的子行業和個股。

　　11家A股疫苗上市公司僅一家披露業績中報

　　記者關注到，據東方財富choice數據顯示，按申萬行業分類來看(下同)，歸屬于疫苗板塊的A股上市公司有11家，截至7月18日，僅康華生物披露了2022年中報的業績預告，預計上半年凈利潤3.08億元~3.3億元，同比增22.14%~30.86%。

　　從一季報情況來看，記者關注到，疫苗板塊上市公司業績差別較大。據東方財富choice數據顯示，2022年一季報顯示，報告期內，智飛生物以實現營業收入88.41億元排在首位，排在末位的金迪克同期僅實現1246.80萬元，兩者相差逾700倍。從歸母凈利潤情況來看，報告期內，智飛生物以19.23億元排在首位，排在末尾的歐林生物為-680.52萬元。

　　從同比增速來看，2022年一季報顯示，報告期內，康泰生物和智飛生物實現營業收入的同比增幅均超100%，與此同時，遼寧成大、歐林生物、成大生物、百克生物和金迪克的營業收入同比增幅均為負數，且金迪克的營業收入同比增幅高達-58.50%。從歸母凈利潤的同比增幅來看，康泰生物和康希諾同比增幅均超900%，對于業績增長的原因，記者關注到，其新產品開始貢獻業績。其中，康泰生物一季度業績預告曾顯示，2022年一季度公司主要產品四聯苗銷售收入較上年同期增長約231.35%，乙肝疫苗銷售收入較上年同期增長約33.24%；此外，較上年同期相比，公司新增銷售產品13價肺炎疫苗，致使公司凈利潤較上年同期實現較大幅度增長。

　　從11家疫苗上市公司的研發費用的同比情況來看，超半數上市公司加大了研發費用的投入，僅康希諾、金迪克、成大生物和遼寧成大4家上市公司的研發費用同比下滑。其中，康希諾今年一季度研發投入約1.57億元，同比下滑41.75%。對此，康希諾表示，重組新冠病毒(5型腺病毒載體)于2021年實現商業化，且在研產品的研發進展、研發階段不同，導致研發投入減少。

　　浙商證券的分析指出，疫苗行業投資兼具消費品和科技品投資屬性，建議短中期關注消費升級下的結構改善(多聯高價+副作用更低疫苗)+供給釋放(集中上市)，大單品放量帶來的投資窗口。不過，浙商證券提醒，疫苗管線研發周期長，如果臨床推進節奏不及預期，可能大幅影響品種上市銷售的速度。