岳品瑜

　　一季度金融統計數據如期公布，兩大趨勢躍然紙上：一是M2余額突破300萬億元大關，存量數據達到新的歷史高點；二是M2、社融、信貸等增量指標均呈現出不同程度的回落。

　　這兩大趨勢交織，不僅揭示了當前金融市場的深層次變化，也預示著“唯信貸增量”論的時代已然過去，引領我們重新審視金融支持經濟發展的新范式。

　　從數據表現看，M2總量突破300萬億，標志著我國金融總量的規模已經達到了前所未有的高度。巨額的存量資源掌握在企業和居民手上，為促進投資、消費和整個宏觀經濟恢復向好奠定了基礎。

　　與此同時，我們也應看到，M2的適度回落是金融穩健發展的正常表現。它反映出銀行資產擴張和貨幣創造正在向著更加均衡、可持續的方向發展，也與經濟回升向好背景下，資金周轉循環趨于活化、沉淀空轉有所緩解有關。

　　3月新增信貸以及社融增速的回落，并非意味著經濟增長的放緩，而是金融服務實體經濟質效提升的具體體現。

　　在經濟結構轉型加速的背景下，對信貸的依賴程度正在逐漸下降，而新興產業和高質量發展對金融的需求則更加多元化和精細化。因此，我們不能簡單地以信貸增量作為評判金融支持力度的唯一標準，而應以更加全面、深入的視角來評估金融支持經濟發展的效果。

　　從信貸結構與社融數據的深度剖析中，我們可以清晰地觀察到居民消費正穩步復蘇，存款增速有所放緩，而企業信貸則持續維持高位，這些跡象共同揭示出經濟復蘇正趨于均衡，基礎日益穩固。

　　值得關注的是，小微企業和“三農”等薄弱環節以及制造業、科技創新、綠色經濟等重點新興領域正逐漸成為信貸增長的新動力點。與此同時，信貸投放更加均衡，結構也在持續優化，這為房地產市場的企穩復蘇創造了有利條件。

　　高質量發展階段，我們需要更加注重金融服務的質效，而非單純的數量擴張。這要求我們關注利率下降的成效，以及信貸投放的質量。只有當社會融資成本穩中有降，實體融資需求得到合理滿足，同時信貸資金能夠精準投放到重點領域和薄弱環節時，我們才能說金融服務真正發揮了作用。

　　此外，我們還應該關注涵蓋直接融資的社會融資規模，以及低效存量金融資源的盤活。這些因素雖然不直接體現為貸款增量，但同樣對經濟發展具有重要意義。通過優化金融資源配置，提高金融效率，我們可以更好地支持經濟的高質量發展。

　　央行在披露金融統計數據時的小變化也體現了這一趨勢。減少對月度貨幣信貸高頻數據的過度關注，轉而關注更長時間內的累計增量和余額增速等指標，這更符合高質量發展階段的實際需求。

　　“唯信貸增量”論已經不適應當前經濟發展的新形勢和新要求。我們需要以更加全面、深入的視角來評估金融支持經濟發展的效果，注重金融服務的質效和效率提升。

　　只有這樣，我們才能更好地推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，讓金融成為推動高質量發展的強大引擎。