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央行開(kāi)展500億元逆回購(gòu)呵護(hù)半年末流動(dòng)性

2024-06-25 04:25:00

來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)

受訪專家表示,本周逆回購(gòu)?fù)斗乓?guī)?;蜻M(jìn)一步放量,確保資金面平穩(wěn)跨季

本報(bào)記者 劉琪

為維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn),6月24日中國(guó)人民銀行(以下簡(jiǎn)稱“央行”)以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了500億元7天期逆回購(gòu)操作,操作利率維持1.8%不變。

進(jìn)入6月下旬,DR007(銀行間市場(chǎng)存款類機(jī)構(gòu)7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率)逐步走高。中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,6月20日DR007升上1.9%,6月21日?qǐng)?bào)1.9477%。6月24日,DR007圍繞2%上下波動(dòng),截至當(dāng)日17時(shí),DR007報(bào)2.0074%。

盡管DR007不斷走高,但央行并未進(jìn)行太大幅度投放。6月20日、6月21日,央行分別開(kāi)展200億元、100億元逆回購(gòu),實(shí)現(xiàn)凈投放180億元、80億元;6月24日對(duì)沖到期的40億元逆回購(gòu)后,凈投放460億元。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為,臨近季末,近期資金利率普遍有所上行,但仍在季節(jié)性波動(dòng)范圍,尚未顯著高于正常波動(dòng)區(qū)間。這是目前央行公開(kāi)市場(chǎng)操作沒(méi)有進(jìn)行大規(guī)模投放的原因。

6月份為月末、季末時(shí)點(diǎn),資金面擾動(dòng)因素較多。王青表示,除了銀行考核、政府債券發(fā)行放量、財(cái)政資金投放量增大、銀行信貸規(guī)模季節(jié)性擴(kuò)大等流動(dòng)性擾動(dòng)因素外,在前期監(jiān)管層叫停“手工補(bǔ)息”后,“存款搬家”現(xiàn)象較為明顯,這一因素仍可能對(duì)半年末銀行體系流動(dòng)性有一定影響。預(yù)計(jì)本周央行逆回購(gòu)?fù)斗乓?guī)模有可能加大至千億元量級(jí),這將確保資金面平穩(wěn)跨季。

民生證券固收首席分析師譚逸鳴認(rèn)為,6月份為季末年中時(shí)點(diǎn),銀行面臨MPA考核,跨季流動(dòng)性需求有所增強(qiáng),資金通常由非銀流回銀行體系,此前的存款理財(cái)化在此期間一定程度上或會(huì)向理財(cái)回表,非銀流動(dòng)性或有所收斂,疊加銀行資金融出能力下降,將對(duì)資金面帶來(lái)一定擾動(dòng)。

“總體而言,6月末資金面波動(dòng)或有所加大,資金利率中樞較5月份或有所上移,但大幅上行的概率仍不高。”譚逸鳴說(shuō)。

7天期逆回購(gòu)操作利率自去年8月15日從1.9%下調(diào)至1.8%以來(lái),至今“按兵不動(dòng)”。日前,央行行長(zhǎng)潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示,“未來(lái)可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率,目前看,7天期逆回購(gòu)操作利率已基本承擔(dān)了這個(gè)功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩,逐步理順由短及長(zhǎng)的傳導(dǎo)關(guān)系”“如果未來(lái)考慮更大程度發(fā)揮利率調(diào)控作用,需要也有條件給市場(chǎng)傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標(biāo)信號(hào),讓市場(chǎng)心里更托底”。

王青認(rèn)為,這意味著未來(lái)7天期逆回購(gòu)操作利率很可能將成為主要政策利率,與其對(duì)應(yīng)的同期限基準(zhǔn)市場(chǎng)利率為DR007。而著眼于“需要也有條件給市場(chǎng)傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標(biāo)信號(hào),讓市場(chǎng)心里更托底”,則很可能意味著未來(lái)DR007的波動(dòng)性將受到進(jìn)一步控制。事實(shí)上,自2023年8月份以來(lái),DR007的波動(dòng)性已有顯著收斂。預(yù)計(jì)未來(lái)央行將通過(guò)收窄利率走廊等方式,進(jìn)一步控制市場(chǎng)利率波動(dòng),穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,這能為短期利率向中長(zhǎng)期利率傳導(dǎo)提供更為有利的條件。

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