本報記者 吳曉璐
上市公司三季報業績披露收官。數據顯示，截至10月31日，滬深兩市5110家上市公司披露了2024年三季報。上市公司三季報營業收入52.5萬億元，同比下降1.6%；凈利潤4.4萬億元，增速由半年報的負增長2.4%轉為正增長0.1%。扣除金融業以外，實體上市公司實現營業收入45.5萬億元，凈利潤2.3萬億元，同比分別下降1.6%、7.0%。
“總的來看，金融業利潤企穩回升，預期向好、政策加力、出海提速、產業周期變化、資本市場改革等五方面因素推動三季報呈現新的亮點。”業內人士表示。
超半數公司營收增長
金融業業績率先回暖
超半數公司營收增長，四分之三公司盈利。前三季度，滬深兩市55%的上市公司營業收入同比增長，76%的公司盈利，46%的公司盈利正增長。分板塊看，滬市主板利潤同比增速由半年報的下降0.1%轉為增長3.0%，增速率先轉正。分行業看，28個實體大類行業有13個行業利潤正增長，其中，農林牧漁、電子、社會服務、食品飲料、汽車等行業增幅靠前。
預期改善帶動金融業業績率先回暖，銀行凈息差壓力趨緩。9月底以來，一系列穩增長政策密集出臺，市場預期企穩回暖，A股上漲疊加債券利率總體走低，證券、保險業上市公司業績顯著改善。上市券商三季報凈利潤降幅較半年報收窄15.6個百分點。受投資收益影響較大的保險業凈利潤大幅增長，前三季度凈利潤同比增長103.3%，較半年報提高75.4個百分點。銀行凈息差下行壓力趨于緩和，三季報營業收入和撥備前利潤分別同比下降1.0%、1.2%，降幅較上半年收窄0.9個百分點、0.2個百分點；撥備釋放改善凈利潤，凈利潤同比增長1.4%，較上半年提升1.1個百分點。
興業證券表示，整體來看，全A非金融營收和凈利潤同比增速繼續回落，而金融板塊業績增速則出現明顯改善，指向經濟修復進程中仍然存在曲折、分化。但更重要的是，我國經濟的基本面及市場廣闊、經濟韌性強、潛力大等有利條件并未改變。并且隨著9月末以來一攬子逆周期調節政策的陸續落地，9月多數宏觀指標已呈現改善信號，10月份PMI重回榮枯線以上，經濟運行中的積極因素在增多，上市公司業績有望迎來修復。
以舊換新政策效果顯現
“出海”和“國產平替”領域亮點紛呈
穩增長措施發力，以舊換新政策效果顯現。今年以來，大規模設備更新和消費品以舊換新政策發力，家電、汽車、商貿零售行業業績受益。家電、汽車行業三季報凈利潤同比增長5.5%和9.7%。商貿零售行業凈利潤同比增長5.9%，較半年報的下滑19.6%幅轉正。比亞迪前三季度新能源汽車銷量同比增長32.1%。美的集團前三季度營收同比增長9.6%，其中國內銷售收入同比增長11.7%。
中信建投證券研報稱，“兩新”（設備更新、以舊換新）領域為本次季報景氣亮點，新能源車、電網設備及軌交設備三季度利潤累計同比增速分別環比上行16.8個百分點、11.8個百分點、6.7個百分點，增速達47.7%、4.0%、2.9%，以舊換新補貼拉動下，7月25日至10月16日共收到汽車報廢補貼申請約106萬份，隨著各省置換政策陸續發布，9月份至10月份日均仍超1萬份，提供后續景氣支撐，尤其智能駕駛相關產業鏈條三季度凈利潤累計同比增速高增29.5%，產業趨勢明確。
“出海”和“國產平替”領域業績亮點紛呈，上市公司競爭力增強。“出海”成為今年以來的關鍵詞，海外業務占比較高的上市公司三季報凈利潤同比增長4.6%，高于上市公司平均水平。海外收入占比較高的工程機械行業三季報凈利潤同比增長13.2%。“國產替代”由工業領域拓展至消費品領域，國貨美妝品牌珀萊雅前三季度凈利潤同比增長33.9%。
新質生產力加速發展
回報投資者力度增加
產業和創新周期驅動，畜牧業和電子、通信等行業業績大幅增長。傳統行業中，豬周期觸底企穩，三季度豬肉平均批發價較二季度增長19.6%，農林牧漁行業實現上半年扭虧、三季報增長，三季報凈利潤317.8億元，牧原股份、溫氏股份等頭部企業分別盈利104.8億元、64.1億元。新興產業中，AI、智能駕駛等創新技術帶動消費電子、算力需求邊際改善，半導體周期持續修復。電子行業凈利潤同比增長37.0%，位居實體行業前列。通信設備凈利潤同比增長21.4%，光模塊龍頭中際旭創前三季度凈利潤同比增長189.6%。
新質生產力加速發展，科創板上市公司前三季度研發費用同比增長7.7%，研發強度保持在9.9%的高位；半導體行業上市公司前三季度研發費用同比增長17.7%。
資本市場改革持續深化，上市公司回報投資者力度大幅增加。上市公司積極響應“新國九條”，內生穩市動力不斷增強。前三季度，實施或宣告中期現金分紅的公司由去年同期的232家增至895家，分紅金額由2264億元增至5918億元，同比分別增長285.8%、161.4%。邁瑞醫療三季報實施年內第二次中期分紅，分紅金額達20.0億元，半年報和三季報分紅合計占前三季度凈利潤的65%。此外，前三季度，上市公司新增披露1278單回購計劃，計劃回購金額上限為1692億元，單數和金額同比分別增長244%和294%。
展望未來，中金公司研報認為，從供給側看到企業資本開支連續兩個季度下滑，有望體現在未來產能擴張進一步放緩，是走出周期底部的關鍵一步；需求側方面，內外需均面臨壓力的背景下，9月底以來貨幣、財政和產業政策開始協同發力，或在未來幾個季度逐步體現在需求改善，在供需基本面從失衡走向平衡的過程中，企業盈利將逐步從繼續下滑走向企穩改善，非金融企業盈利增長拐點有望在2025年年中左右出現，市場關注點也將逐步由估值修復向業績改善切換。