匯通財經(jīng)APP訊——華爾街主要機構(gòu)普遍看空2026年美元走勢。核心邏輯是全球貨幣政策分化：美聯(lián)儲因經(jīng)濟(jì)放緩而持續(xù)降息，而歐、日央行可能按兵不動甚至加息，這將削弱美元利差優(yōu)勢，驅(qū)動資本外流。

　　美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向加劇美元看跌預(yù)期

　　隨著美聯(lián)儲持續(xù)推進(jìn)政策轉(zhuǎn)向——2025年已降息三次，2026年或再降息兩次，華爾街主要機構(gòu)對美國美元未來走勢的警告聲愈發(fā)強烈。德意志銀行、高盛、摩根士丹利和摩根大通等投資巨頭一致認(rèn)為，美元兌歐元、英鎊和日元等主要貨幣匯率在未來一年可能走低。

　　其邏輯根源在于貨幣政策的分化。當(dāng)美聯(lián)儲因就業(yè)增長放緩和通脹持續(xù)而放松政策時，歐洲央行和日本央行等其他央行卻維持利率不變，甚至考慮加息。這種政策差異促使資本從美國流向其他收益率更高的資產(chǎn)，從而對美元價值構(gòu)成下行壓力。

　　摩根士丹利預(yù)計美元到2026年中將下跌5%

　　摩根士丹利做出了尤為嚴(yán)峻的預(yù)測：到2026年上半年，美元可能下跌高達(dá)5%。摩根大通全球宏觀研究主管路易斯·奧加內(nèi)斯也表達(dá)了類似的擔(dān)憂，他指出美元的結(jié)構(gòu)性前景似乎越來越不利。這不僅是美聯(lián)儲政策的結(jié)果，也是全球資本動態(tài)和投資者倉位調(diào)整所致。

　　美元走弱的影響是多方面的。一方面，隨著以美元計價的商品對國際買家變得更便宜，美國出口有望受益，這支持了特朗普政府正在進(jìn)行的減少貿(mào)易逆差的努力。然而，美元走弱也會提高進(jìn)口成本，可能導(dǎo)致消費通脹反彈——這一動態(tài)正是美聯(lián)儲試圖控制的目標(biāo)。

　　對于美國跨國企業(yè)而言，美元貶值則可能帶來意外之財。海外收入兌換成美元后利潤率更高，從而提升企業(yè)盈利。這形成了一個聯(lián)動效應(yīng)：美元越弱，對業(yè)務(wù)遍布全球的公司而言收益增幅就越大。

　　新興市場與套利交易復(fù)蘇

　　新興市場將獲得更大收益。美元貶值推動了“套利交易”的興起——投資者借入美元等低收益貨幣，轉(zhuǎn)而投資于收益率更高的新興市場貨幣。摩根大通和美國銀行的分析師指出，隨著資本回流至這些市場，巴西雷亞爾、韓元及人民幣等貨幣預(yù)計將走強。

　　套利交易的復(fù)蘇與美國利率下行及全球利差變化密切相關(guān)。當(dāng)美元借貸成本降低而其他市場收益更高時，這種策略將更具吸引力——特別是在美聯(lián)儲2016年至2022年激進(jìn)緊縮政策導(dǎo)致該策略沉寂十年之后。

　　G10貨幣受青睞：加元與澳元成焦點

　　高盛指出，得益于優(yōu)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加元和澳元等十國集團(tuán)（G10）貨幣正日益受到投資者青睞。該機構(gòu)認(rèn)為，隨著美國以外地區(qū)經(jīng)濟(jì)開始重新加速增長，全球宏觀背景正朝著有利于非美元資產(chǎn)的方向轉(zhuǎn)變。

　　高盛的觀點揭示了全球增長分化與美元走弱之間的關(guān)聯(lián)：當(dāng)世界其他地區(qū)加速增長而美國經(jīng)濟(jì)放緩時，美元歷來表現(xiàn)往往遜于其他貨幣。

　　不同聲音：花旗與渣打仍持樂觀態(tài)度

　　并非所有分析師都認(rèn)同看跌共識。花旗和渣打認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出超預(yù)期的韌性——部分得益于人工智能和自動化領(lǐng)域的巨額投資，可能打破市場的悲觀預(yù)期。他們相信，人工智能擴(kuò)張帶來的資本流入以及美股強勁表現(xiàn)，或?qū)⒌窒涝媾R的結(jié)構(gòu)性壓力。

　　這一觀點反映出不同的因果機制：技術(shù)創(chuàng)新與股市動能能夠維持投資者信心和資金流入，從而在降息環(huán)境下仍為美元提供支撐。

　　此外，美聯(lián)儲在保留進(jìn)一步降息空間的同時，已上調(diào)2026年GDP增長預(yù)期。這強化了花旗關(guān)于美元可能在2026年中出現(xiàn)反彈的預(yù)測，尤其是在通脹保持黏性、勞動力市場未出現(xiàn)急劇下滑的情況下。

　　估值警告：美元是否已被高估？

　　德意志銀行的喬治·薩拉維洛斯和蒂姆·貝克警告稱，美元可能已被高估。在11月下旬的一份報告中，他們指出美元得益于美國經(jīng)濟(jì)“超預(yù)期的韌性”和股市飆升，但同時警告估值壓力和資本重新配置可能很快扭轉(zhuǎn)這一強勢。

　　若這一預(yù)測成真，將意味著美元持續(xù)十年的異常牛市周期迎來終結(jié)。其潛在的因果關(guān)系顯而易見：一旦利率優(yōu)勢、增長分化及股市強勢消退或逆轉(zhuǎn)，投資者對持有美元計價資產(chǎn)的興趣也將隨之減退。

　　2026年美元前景日益不確定

　　2026年美元前景日益不明朗，陷入貨幣寬松的引力和人工智能引領(lǐng)的增長浮力之間的拉鋸戰(zhàn)。

　　盡管多家大行警告資本外流和全球利率分化將導(dǎo)致美元走弱，但另一些機構(gòu)則押注美國的創(chuàng)新引擎將繼續(xù)吸引投資。

　　隨著美聯(lián)儲籌備下一步行動，美元的走向?qū)⒊蔀楦鼜V泛全球經(jīng)濟(jì)格局重組的晴雨表，或許也標(biāo)志著貨幣主導(dǎo)權(quán)一個時代的終結(jié)。

　　北京時間13：59，美元指數(shù)現(xiàn)報98.35。