上周國內權益市場延續高位震蕩走勢，萬得全A周漲幅在0.2%附近，其中周一和周五的成交額有所放大，再度回到兩萬億元以上，市場熱點集中在部分題材板塊。從行業來看，通信、軍工、電子漲幅較大，而傳統板塊煤炭、石油石化和紡織服裝跌幅較大。

　　備受投資者矚目的中央經濟工作會議在上周召開，會議總結2025年經濟工作，分析當前經濟形勢，部署2026年經濟工作。泓德基金表示，2026年是“十五五”規劃開局之年，做好經濟工作至關重要，“五個必須”既對以往經濟實踐作出了深刻精辟的總結，也為做好當前和今后一個時期的經濟工作提供了思想指引和行動指南。

　　12月8日，海關總署公布數據顯示，中國11月出口（以美元計價）同比增5.9%，前值下降1.1%；進口增長1.9%，前值增1%；貿易順差1116.8億美元，前值900.7億美元。泓德基金分析指出，隨著節日效應和高基數影響回落，11月出口數據保持韌性。從1-11月累計來看，今年以來出口同比增長5.4%（2024年同比增長5.8%），雖然2025年以來我國面臨美國新一輪關稅沖擊的挑戰，但是出口表現頗具韌性，一是轉出口貿易提振，二是我國產品競爭力較強，出口強勁是今年我國經濟的一大亮點。

　　從債券市場看，自11月下旬以來超長期債券出現明顯調整。目前能夠將超長債納入配置盤的機構仍較為有限，泓德基金表示，2023年以來，隨著供給增加，部分此前需求未被滿足的配置型機構加大了配置力度，同時交易型機構的參與也推升了超長債在利率交易中的占比，月均維持在30-40%左右，市場近期關注點也集中在交易盤退出、換手下降、流動性溢價要求走高方面，未來銀行負債穩定性、相關考核與機構持倉浮虧等議題也值得關注跟蹤。事實上，超長債與10年期國債的利差自6月底以來持續走闊，反映了投資者對長期經濟修復預期的逐步調整，也與同期股市中大盤成長股的表現相呼應。

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