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新“國九條”撐起散戶保護傘 投資者盼剛性落實

新“國九條”撐起散戶保護傘 投資者盼剛性落實

2014-01-03 17:44:42

來源:經(jīng)濟參考報

    原標題:新“國九條”撐起散戶保護傘 投資者期盼剛性落實

    近日,國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》。這意味著中小投資者保護傘更加完備,中國股市正在正規(guī)化、法制化發(fā)展的軌道上前行。

    市場對新“國九條”寄予厚望

    意見從九方面明確了80多項政策舉措,全面構(gòu)建起了中小投資者權(quán)益保護制度體系,被市場稱為新“國九條”。

    上海新望聞達律師事務(wù)所合伙人宋一欣認為,公眾投資者的權(quán)益保護不僅是資本市場健康運行的內(nèi)在要求,也是維護社會公平正義的有效途徑“在全社會形成保護公眾投資者的良好氛圍,是使公眾投資者享受到資本市場改革發(fā)展紅利,讓資本市場助力實現(xiàn)‘中國夢’的重要內(nèi)容,也符合國際上公眾投資者權(quán)益保護的做法與慣例。”宋一欣稱。

    事實上,在2004年1月31日,管理層也曾針對資本市場提出了《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》。其中包括的九條內(nèi)容確認資本市場在經(jīng)濟發(fā)展中的重要地位,積極推動保險資金入市,解決股權(quán)分置問題,規(guī)范國有股減持,推動了其后數(shù)年股票市場的大發(fā)展。

    此次新“國九條”著眼“公開、公平、公正”、保護中小投資者的合法權(quán)益,更加重視制度建設(shè),包括建立投資者適當性制度、多種方式優(yōu)化投資回報、建立上市公司退市風險應(yīng)對機制等,為A股市場營造更加良性的生態(tài)環(huán)境。

    市場對新“國九條”的頒布寄予厚望。不少投資者甚至猜測,這或?qū)⒌於ㄐ乱惠嗛L期牛市的基礎(chǔ)。

    健全賠償機制被視為最大亮點

    與2004年出臺的“國九條”對資本市場健康發(fā)展做出全面部署相比,新“國九條”更具針對性,主要涉及資本市場中小投資者保護問題。其中,健全中小投資者賠償機制被視為最大亮點。

    多年來,由于股市制度不健全,不少企業(yè)借助各種手段上市“圈錢”、搞利益輸送,嚴重損害了中小投資者的切身利益。綠大地、萬福生科等造假上市案,相關(guān)機構(gòu)以及責任人雖在此后受到嚴厲處罰,但中小投資者的賠償問題依然沒有得到妥善處理。而重慶啤酒、昌九生化等突發(fā)性事件,也因巨大的不確定性導致股價連續(xù)跌停,上市公司大擺“迷魂陣”令中小投資者深陷其中。

    中信證券策略分析師毛長青指出,新“國九條”依然遵循資本市場改革思路,旨在改善我國資本市場“重融資、輕投資”的理念。

    新“國九條”著重強調(diào)了完善信息披露與事后監(jiān)管能力,包括健全賠償機制,加大打擊力度,增加市場透明度等。這一方面有利于保護中小投資者;另一方面良好的信披機制與事后監(jiān)管能力是注冊制的基石,有助于改善新股“三高”現(xiàn)象。

    同時,新“國九條”從四個層面完善分紅機制,包括將分紅與再融資掛鉤、填補回報等,有助于改善投資者結(jié)構(gòu),引入長期投資者,樹立價值投資觀念,也有助于提高公司治理質(zhì)量,改善“重融資”的局面。

    政策還須剛性落實

    財經(jīng)評論員譚浩俊表示,從資本市場的實際情況來看,類似規(guī)定并不少見。但是由于執(zhí)行不力,落實不到位,一些政策成了擺設(shè)甚至成為股市不法分子的“擋箭牌”。其中很重要的原因,就是監(jiān)管的失控和缺失。

    “這些年來,大股東到底以這樣的方式套取了多少利益,可能只有中小投資者的口袋清楚。”譚浩俊說,從這個角度而言,讓政策真正成為中小投資者的“保護神”,加強監(jiān)管不僅是最重要的手段,也是目前薄弱的環(huán)節(jié)之一。

    目前,投資者保護工作存在跨行業(yè)、跨管理部門的特點,容易形成監(jiān)管政策散亂、標準不一的情況,不利于形成系統(tǒng)的投資者保護體系。

    武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示,從市場建設(shè)角度來看,主動的保護方法就是“自我消毒”,凈化市場是對投資者最好的保護。而被動的保護則是對上市公司、中介等的事后處罰。唯有強化事前事后保護,才能真正為投資者提供有力的保障后盾。有專家建議,在證券法中增補相關(guān)條款,將中小投資者保護有關(guān)工作進一步固化在證券市場運行的基本法中。

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