證券時(shí)報(bào)記者 王蕊
盡管眼下大宗商品價(jià)格持續(xù)劇烈波動(dòng)，但市場對(duì)CTA策略的需求卻有增無減。
2020年全球疫情暴發(fā)后，全球大宗商品市場迎來全面上漲，CTA策略產(chǎn)品乘勢而起，在商品牛市中業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，存續(xù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。至今年上半年，外部沖擊疊加國內(nèi)疫情反復(fù)，大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，但投資者對(duì)CTA策略的追捧卻并未降溫。
同時(shí)，業(yè)內(nèi)對(duì)大宗商品的投研產(chǎn)品需求也在與日俱增——無論對(duì)產(chǎn)業(yè)還是對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言，大宗商品的研究將在投資決策中起到舉足輕重的作用。在此背景下，7月14日，招商證券聯(lián)手招商期貨，率先在業(yè)內(nèi)推出大宗商品投研平臺(tái)，以滿足客戶跨資產(chǎn)類別、跨金融市場的投研需求。
CTA受寵催生投研需求
自2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)后，供需矛盾推動(dòng)全球大宗商品市場全面上漲，商品市場迎來牛市。于實(shí)體企業(yè)而言，了解大宗商品價(jià)格波動(dòng)情況有利于企業(yè)做好風(fēng)險(xiǎn)管理；對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來說，大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)下潛藏更多投資線索，CTA策略也能更好地優(yōu)化資產(chǎn)配置。
今年上半年，在A股市場持續(xù)低迷的背景下，CTA策略產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)突出。據(jù)朝陽永續(xù)7月12日發(fā)布的私募行業(yè)定期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至6月末，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測到的2609只CTA策略私募產(chǎn)品，共計(jì)有1641只產(chǎn)品在上半年實(shí)現(xiàn)了正收益，占比為62.90%，平均盈利為4.11%。
然而進(jìn)入6月后，大宗商品看空情緒不斷彌漫，多個(gè)品種攜手下跌。中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)日前也指出，中長期視角看，全球經(jīng)濟(jì)衰退將帶來商品市場下行風(fēng)險(xiǎn)。綜合判斷，2022年或是大宗商品見頂之年，2023年大宗商品價(jià)格有望逐步回落，但相較于2019年疫情暴發(fā)前，其價(jià)格絕對(duì)值或仍在高位。
盡管商品市場波動(dòng)加劇，但據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)CTA策略的配置需求卻更勝以往，連帶對(duì)大宗商品研究的需求也日益旺盛。事實(shí)上，作為大類資產(chǎn)的一個(gè)重要組成部分，大宗商品對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、大類資產(chǎn)配置、財(cái)富管理的重要性日漸增強(qiáng)。
一方面，大宗商品是工業(yè)部門原料，大量真實(shí)和高頻的交易數(shù)據(jù)能更準(zhǔn)確地刻畫宏觀和中觀的總供給和總需求，領(lǐng)先反映PPI、CPI等通脹預(yù)期，與工業(yè)部門盈利高度相關(guān)；另一方面，大宗商品與股票、債券和外匯等資產(chǎn)存在較強(qiáng)相關(guān)性和輪動(dòng)關(guān)系，是宏觀經(jīng)濟(jì)研究和大類資產(chǎn)配置的重要選項(xiàng)。
“從去年開始，量化CTA需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。”招商期貨大宗商品策略組組長趙嘉瑜告訴證券時(shí)報(bào)記者，基于大宗商品和其他衍生品的CTA策略，因與其他策略低相關(guān)性、策略多樣性、絕對(duì)收益、危機(jī)阿爾法等特性，近幾年成為資管產(chǎn)品的重要補(bǔ)充。很多機(jī)構(gòu)投資者紛紛前來咨詢，希望能在模型搭建、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面尋求專業(yè)研究的支持。
首創(chuàng)大宗商品研究平臺(tái)
當(dāng)前全球宏觀形勢不確定性較大，單一資產(chǎn)類別的研究難以滿足投資需求，亟需跨資產(chǎn)類別和跨市場的大類資產(chǎn)配置研究。為此，招商證券聯(lián)合招商期貨等招商系研究力量，共同打造“招商大宗商品投研平臺(tái)”，這是市場首個(gè)由期貨公司聯(lián)合券商及其他金融機(jī)構(gòu)打造的大宗商品及大類資產(chǎn)投研平臺(tái)。
據(jù)招商期貨研究所負(fù)責(zé)人王思然介紹，該平臺(tái)通過整合宏觀、策略、債券、金融工程、外匯、商品等研究資源，建立數(shù)據(jù)信息、策略開發(fā)、研究報(bào)告平臺(tái)，可實(shí)現(xiàn)共享資源、聯(lián)合研發(fā)、協(xié)同服務(wù)，進(jìn)而為投資者提供市場領(lǐng)先的大類資產(chǎn)和大宗商品投研服務(wù)。
據(jù)悉，“招商大宗商品投研平臺(tái)”將重點(diǎn)聚焦四類研究：一是宏觀經(jīng)濟(jì)研究，包括各類指數(shù)化研究，用商品微觀和高頻數(shù)據(jù)解構(gòu)宏觀經(jīng)濟(jì)；二是商品策略研究，涵蓋主觀策略研究、量化策略研究和指數(shù)化研究；三是大類資產(chǎn)配置研究，基于資產(chǎn)輪動(dòng)視角，研究股、債、匯、商相關(guān)性；四是風(fēng)險(xiǎn)管理研究，通過對(duì)套期保值制度、流程、方案和產(chǎn)品的研究，為實(shí)體企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。
“這個(gè)平臺(tái)預(yù)計(jì)一期可以在今年三季度上線。我們采集的數(shù)據(jù)經(jīng)過清洗加工后更加標(biāo)準(zhǔn)化，方便投資經(jīng)理直接用于交易。”具體到實(shí)際應(yīng)用方面，該平臺(tái)除了為客戶提供傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)分析、研究報(bào)告和會(huì)員服務(wù)外，也能與機(jī)構(gòu)投資者合作產(chǎn)出指數(shù)化產(chǎn)品，這些指數(shù)一方面可用于投研，另外一方面也可用于后續(xù)資管產(chǎn)品的開發(fā)。
此外，“招商大宗商品投研平臺(tái)”還將全面賦能CTA、CTA+、固收+、量化FOF等與當(dāng)前主流產(chǎn)品低相關(guān)性的特色資管產(chǎn)品，賦能“招商風(fēng)險(xiǎn)管家”等企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，助力金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)客戶更好地進(jìn)行財(cái)富管理和風(fēng)險(xiǎn)管理。