證券時報記者 許盈 劉藝文

　　從拆解比亞迪“元”，到拆解特斯拉Model3，賣方“動手能力”卷起來了。

　　7月18日，中信證券研究部發布的研報《從拆解Model3看智能電動車發展趨勢》，被市場爭相傳閱。繼海通國際6月下旬發布拆解比亞迪“元”的研報后，短短一個月內，“圈內”再爆“拆車”研報。

　　感嘆特斯拉智能化

　　中信證券云基礎設施行業首席分析師丁奇向證券時報記者分享了拆解特斯拉后的感受，以及整個拆解過程中遇到的不少問題。首先，電池的拆解比較難。電池與座椅連在一起，要兩個一起拆解，花費了好幾天時間。其次，座艙比較難拆。特斯拉與其他車不太一樣的地方，在于將診斷接口、預控器等都安裝在座艙后面，得要先把屏幕拆下來之后才行。最后，電池組本身很難拆。電池組的拆解有一定危險性，480V的電壓，絕緣措施不到位的話就可能會觸電。此外，電芯拆解不恰當還可能導致起火。

　　他表示，拆解后的收獲首先是真正理解了什么叫智能化——有一個統一的算力平臺，能夠調動各種部件。出廠的時候，肯定不是車子的最佳狀態，它需要一點點地采集數據，適應人的習慣。就跟現在的手機一樣，有統一的算力平臺跟軟件，能夠不斷地迭代。另外，特斯拉電池是最初的突破者，用的圓柱形電池便宜可得，但幾千節電池管理難度很大，可見特斯拉電池管理軟件是非常強大的。

　　“最后，對特斯拉熱管理印象很深。現在普遍的熱管理中各個部件都是單獨的，特斯拉搞了個八通閥，當電池溫度低的時候，就提高電機的轉速，通過八通閥把電機的熱能送到電池。八通閥類似人的心臟，通過驅動水流來傳導熱能。特斯拉的整體性比較強，都是按一體化的方式來設計。”丁奇說。

　　8位分析師一起動手

　　不久前的6月26日，海通國際一份名為《比亞迪“元”細化拆解》的硬核研報曾在業內刷屏。彼時，海通國際分析師告訴證券時報記者，其拆解的是2018年款的車型，該研報的定位本為新能源汽車行業入門材料，但收獲的市場與客戶反饋超出預期。

　　在同行憑借“拆車”的新穎形式在業內一炮打響之后，7月18日，中信證券推出《從拆解Model3看智能電動車發展趨勢》研報，再次在市場獲得爭相傳閱。

　　相比而言，海通國際的研報更像一份產品說明書，主要是對拆解出的各個零部件進行了拍攝和詳細介紹；而中信證券的這份研報則更加符合一般研報的標準，包含了核心觀點、投資策略、重點公司盈利預測等內容。

　　值得一提的是，此次研報分析師陣容格外強大，署名的8位分析師中就有6名分析師的頭銜為首席。8位分析師分別為中信證券云基礎設施首席分析師丁奇、科技產業首席分析師許英博、新能源汽車首席分析師袁健聰、汽車首席分析師尹欣馳、計算機首席分析師楊澤原、汽車聯席首席分析師李景濤、新能源汽車分析師滕冠興以及汽車分析師王詩宸。

　　近200張圖表展示部件

　　從研報內容來看，中信證券對于特斯拉Model3的研究十分全面，并且配有近200張圖表(169張插圖、29張表格)。

　　具體來看，中信證券從Model3域控制器、線束和連接器、電池、三電與熱管理、汽車車身等全方位多個角度對該車型進行深入分析，并與其它品牌進行對比評價。同時，在其研報中還詳細呈現每個部件的特點，包括車身域、座艙域、線束、連接器、電池、電芯、電機、車燈、底盤、熱管理系統等。

　　在座艙域方面，研報提到Model3將T-BOX集成到座艙域控制器，同時采用了Intel的A3950芯片，思路更接近游戲平臺而非手機。

　　在電池方面，中信證券指出，Model3電池包采用4塊大模組，與同期的iD.4X、寶馬iX3的電池包相比，采用的是大模組技術，集成度更高，內部布局更為整潔，電池包技術目前仍處于領先地位。此外，集成度提升，減少非必要零件，降低了成本，提高續航里程；Model3電池包適配型強，可以兼容不同數量、類型的電芯，多材料體系、多供應商方案共存。