第一財經 作者：唐柳楊
美東時間5月3日，極氪汽車科技有限公司(下稱“極氪”)向美國SEC證券交易委員會提交了更新后的紅鯡魚版招股書，計劃以“ZK”為股票代碼在紐交所掛牌上市，將發行1750萬股ADS(美國存托股)，每份ADS對應10股普通股，發行價格區間為每股ADS 18美元至21美元。
招股書顯示，極氪預計將把首次公開募股中約3.086億美元的預期凈收益用于開發更先進的電動汽車技術、銷售和營銷以及擴大其充電網絡以及一般公司用途。高盛、摩根士丹利、美林證券和中國國際資本各部門擔任承銷商代表。原有股東吉利汽車表示將認購不超過3.2億美元的ADS。寧德時代、Mobileye等投資者和股東也表示有興趣參與認購。
極氪是第四家赴美上市的中國造車新勢力公司，此前蔚來、理想和小鵬汽車先后登陸美股。與多數造車新勢力“流血”上市不同的是，吉利汽車集團副CFO戴永此前表示，在銷量提升、毛利上漲的前提下，2024年極氪將力爭實現轉扭虧為盈(按香港財務報告準則)。按照香港會計準則，2023年極氪虧損金額為11.35億元，與上年同期虧損20.39億元相比，虧損情況有所改善。今年極氪目標實現扭虧為盈。如果實現，極氪將成為盈虧平衡最快的造車新勢力。
據招股書，2021 年、2022 年、2023 年極氪總營業收入分別為 65億元、319億元和517億元，2023 年營收同比增長 62%；凈虧損45.143億、76.551億和82.264億元；整車毛利率分別為1.8%、4.7%和15%。
橫向對比，2023年同為生產純電汽車的蔚來和小鵬凈虧損分別超過了200億元和100億元，整車毛利率分別為10%和-2%。全球范圍內看，極氪2023年整車毛利率水平在純電企業中僅次于特斯拉的19%。
此外，極氪汽車2023年經營現金流凈額也為正，2023年為22.8億元。同期蔚來汽車經營現金流凈額為-13.8億元，小鵬為9.6億元。研發方面，2021 年至 2023 年底，極氪累計研發投入近 170 億元。其中，2021 年、2022 年、2023 極氪研發投入分別為 31.60 億元、54.46 億元、83.69億元。
銷量業績方面，截至2024年4月底，極氪已累計交付超24萬輛汽車，4月交付超1.6萬輛，同比增長99%。今年1-4月，極氪銷量同比增速達111%，持續居20萬以上中國純電品牌第一名。
不同于其他造車新勢力，極氪最初是中國汽車制造商吉利控股集團的電動汽車子公司，2021年分拆為一家獨立公司。相較于其他造車新勢力，吉利控股集團對極氪在生產制造、研發、供應鏈等方面的共享，能夠幫助極氪降低減少重資產投入，降低單車成本，以及營收構成更加多元化。
吉利耗資200億元開發的浩瀚架構不光為極氪所用，路特斯、沃爾沃、極越、領克等6個品牌的11 款車型都在浩瀚架構下開發和銷售新車型。極氪控股的威睿電動汽車技術(寧波)有限公司所生產的電池、電機和電驅等產品也同時向吉利控股集團旗下其他汽車公司供貨。
招股書顯示，極氪的營收構成主要來源于三塊業務，包括整車銷售、三電業務、研發及其他服務。2021 年、2022 年、2023 年，三電業務、研發及其他服務等收入分別為 49.83億元、122.28 億元和177.61 億元。
按照規劃，極氪今年的銷量目標為23萬輛，同比增速接近100%。極氪認為，今年的銷量增長來自于四個方面，一是中國市場新能源滲透率4月份超過50%，首次超過傳統燃油乘用車，市場的拐點時刻已經到來；二是新產品的投放，除了北京車展亮相的MIX，極氪今年還計劃推出一款純電SUV；三是中國市場的渠道下沉，極氪當前國內市場門店總數約為350家，其中85%集中在一二線城市。極氪計劃今年加速三四線市場的渠道布局，會進入約70個空白市場；四是海外市場，去年11月起，極氪首批門店已經在瑞典、荷蘭羅成營業，此外，極氪還與多個中東、亞洲等國家經銷商簽署代理協議。
值得一提的是，極氪此次公開募股對應估值約為51.2億美元，低于此前預期。與此同時，造車新勢力普遍過了資本熱潮，2021年高估值盛況不再。過去兩年里，蔚來、小鵬等造車新勢力美股股價較2021年高點普遍重挫80%左右。
有分析人士認為，當前的確不是資本市場最佳的窗口期，但也要看公司追求的是短期融資還是長期發展。其次，中國汽車公司如果想開展全球化業務，登陸美股有利于全球化公司治理架構的建設。