本報記者 吳曉璐
近日，中國證監會主席吳清在《求是》雜志刊發了題為《奮力開創資本市場高質量發展新局面》的署名文章。在“堅持穩字當頭，全力形成并鞏固市場回穩向好勢頭”方面，吳清提出，“會同中國人民銀行等相關方面更好發揮兩項結構性貨幣政策工具效用，豐富穩市政策工具，做好增量政策儲備。”
去年以來，證監會會同相關部委就推動中長期資金入市出臺系列舉措，推動構建“長錢長投”的制度環境；出臺兩項結構性貨幣政策工具，支持資本市場穩定發展，提振市場信心。
接受采訪的專家認為，未來，推動中長期資金入市的政策舉措有望逐步落地，促進市場形成更加穩定的投資結構。此外，還可以在減免長期投資者稅收、豐富投資產品、籌備平準基金、加強投資者保護等方面做好增量政策儲備，降低市場波動的影響，提振投資者信心，引導長期價值投資，穩定市場運行。
一系列穩市政策出臺
穩定的中長期資金是資本市場的“壓艙石”。去年9月份，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》，今年1月份，中央金融辦、中國證監會等六部委聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《實施方案》），聚焦公募基金、商業保險資金、養老金等中長期資金入市的卡點堵點問題，提出了一系列具體措施，推動構建“長錢長投”的制度環境。
此外，去年10月份，中國人民銀行推出證券、基金、保險公司互換便利和股票回購、增持再貸款兩項結構性貨幣政策工具。目前，互換便利已經開展了兩次操作，操作金額合計1050億元，參與機構也由首批的20家拓展至40家；300多家上市公司披露回購、增持再貸款計劃，對維護資本市場穩定運行、提振市場信心發揮了重要作用。
今年1月26日，中國證監會發布《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》（以下簡稱《行動方案》），從持續豐富指數基金產品體系、加快優化指數化投資發展生態、加強監管、防范風險等方面提出了相關措施，推動資本市場指數與指數化投資高質量發展。
“2024年以來，多部委出臺的一系列穩市政策在維護市場穩定、提振投資者信心和促進資本市場高質量發展方面取得了一定成效。”南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，通過推動構建“長錢長投”的制度環境，吸引更多保險資金、養老金等長期資金入市，增加市場流動性，優化投資者結構，提升市場穩定性。而且，《行動方案》推動普及指數化投資，降低了投資者參與門檻，提升市場的透明度和效率。同時，證監會與中國人民銀行合作推出的兩項結構性貨幣政策工具，為市場提供了流動性支持，增強了市場信心。
中國銀河證券策略首席分析師楊超表示，一系列穩市政策為市場帶來了增量資金預期，對市場穩定運行起到了有力支撐。隨著中長期資金入市的指導意見和實施方案相繼出臺，資金入市空間打開，入市積極性正在增強。在ETF市場快速擴容的同時，指數化投資迎來發展機遇。
做好增量政策儲備
去年12月份召開的中央政治局會議和中央經濟工作會議都提出，“穩住樓市股市”。隨后，中國證監會召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經濟工作會議精神時提出，堅決落實“穩住樓市股市”重要要求，提升市場監測、預警和應對的前瞻性、主動性，加強境內外、場內外、期現貨聯動監管，加強對融資融券、場外衍生品、量化交易等的針對性監測監管，加快落實增量政策，持續用好穩市貨幣政策工具，加強和改善市場預期管理，著力穩資金、穩杠桿、穩預期，切實維護資本市場穩定。
今年1月份，中國證監會召開2025年系統工作會議，提出的第一項任務就是，“堅持穩字當頭，全力形成并鞏固市場回穩向好勢頭。”并提出，“會同中國人民銀行更好發揮2項結構性貨幣政策工具效用，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設。”
對于此次吳清提出的“豐富穩市政策工具，做好增量政策儲備”，市場人士認為，《實施方案》中關于推動各類中長期資金入市，以及優化資本市場投資生態各項舉措將逐步落地，提高中長期資金投資A股規模和比例。
1月23日，在國新辦新聞發布會上，吳清介紹了《實施方案》的具體舉措，包括明確公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%；力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股；保險資金的長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位，規模不低于1000億元，后續還將逐步擴大；公募基金、國有商業保險公司、基本養老保險基金、年金基金等都要全面建立實施三年以上長周期考核，大幅降低國有商業保險公司當年度經營指標考核權重，細化明確全國社保基金五年以上長周期考核安排等。
此外，證監會還將進一步加大政策供給，努力營造更加有利于長期投資、價值投資、理性投資的市場生態。在資產端，著力推動上市公司質量和投資價值；在交易端，不斷豐富適合中長期投資的產品和工具供給；在機構端，推動不斷提升專業服務能力；在執法端，堅決維護市場“三公”秩序。
在增量政策儲備方面，田利輝認為，還可以給予長期投資者更多的稅收減免，如降低資本利得稅、延長免稅期等，以激勵更多投資者采取長期投資策略；需要進一步完善退市制度，加強信息披露要求，提高上市公司質量；開發適合不同風險偏好的新型金融產品，比如ETFs（交易所交易基金）、REITs（房地產信托投資基金）等，以滿足投資者多樣化的需求；加強對內幕交易、操縱市場等違法行為的打擊力度，營造公平公正的市場環境；開展平準基金的設立工作，形成股市穩定向上的中堅力量。
楊超認為，中小投資者保護政策有望進一步完善，通過完善投資者保護機制、打擊違法違規行為等舉措，增強投資者信心，穩定市場運行；鼓勵中長期資金入市政策或將進一步細化和完善，推動市場形成更加穩定的投資結構；同時，借鑒海外經驗來看，平準基金有望加快籌備，在維護市場穩定、緩解短期波動方面發揮關鍵作用。
全力穩定資本市場
市場人士認為，全力穩定資本市場具有重要的現實意義，有助于支持經濟回升向好。
一方面，資本市場對支持科技創新和服務新質生產力發展具有重要作用。楊超表示，全力穩定資本市場可以吸引更多長期資金流入，為科創企業提供充足的資金保障，激發企業的創新活力，同時推動資源的合理配置，促進金融市場與實體經濟的良性互動。田利輝表示，穩定的資本市場能夠有效引導社會資源向實體經濟流動，特別是支持科技創新型企業的發展，從而推動產業升級和技術進步。
另一方面，資本市場也是服務居民財富管理的重要市場。田利輝表示，健康的資本市場有利于養老金、保險金等社會保障資金實現保值增值，能夠為居民提供財產性收入，直接關系到廣大人民群眾的生活質量和養老保障水平。楊超表示，作為居民財富管理的重要渠道，更為穩定的資本市場能夠為居民提供可靠的投資回報，實現居民財富的保值增值，進而助推整體經濟穩步向上。