基金調整申贖開放時間應對熔斷 細節(jié)有待完善

 

　　需要指出的是，對于后市是否會出現(xiàn)相似行情走向引發(fā)巨額贖回的潛在風險是基金目前最主要的擔心。而從其最新發(fā)表的觀點看，盡管對于中長期投資前景并不悲觀，但短期風險因素疊加使得“震蕩”成為機構對當下行情走向的普遍預期。

 

　　調整申贖時間應對熔斷

 

　　新年首個交易日，A股下挫觸發(fā)7%熔斷，使得公募基金的申贖調整安排比“預期”更早到來。

 

　　此前，按照中國基金業(yè)協(xié)會要求，基金公司紛紛在1月1日前踩點發(fā)布在指數(shù)熔斷實施期間調整旗下相關基金申贖開放時間的公告。

 

　　從目前基金公司的公告看，普遍的調整方案是，一旦有7%的熔斷發(fā)生，或是5%的熔斷在下午2點45分之后發(fā)生，則所有當日交易所熔斷時間到當日15:00間提交相關基金的申購、贖回、基金轉換及定投等業(yè)務申請，將無法按照當日申購、贖回、基金轉換及定投等業(yè)務申請進行處理。對于上海、深圳證券交易所因熔斷規(guī)則導致收市時間不一致的，將按照孰早原則執(zhí)行。

 

　　具體調整方式為，股票型基金（不含ETF）、混合型基金及基金合同投資范圍中包含指數(shù)熔斷品種的債券型基金和其他基金，對當日實施指數(shù)熔斷的起始時點前提交的申購、贖回、基金轉換及定投等業(yè)務申請，按當日的申請?zhí)幚�；對當日實施指�?shù)熔斷的起始時點后提交的申贖類業(yè)務申請，則視為下一個開放日的申請。投資人可以在下一個開放日的開放時間內辦理撤單。若銷售機構將上述申請當日上傳基金管理人的，基金管理人將確認失敗。

 

　　截至發(fā)稿前，鵬華等基金公司也紛紛發(fā)布了最新的調整公告。

 

　　而記者從受訪的京滬多家基金公司處了解到，當日公司直銷渠道的基金申贖整體平穩(wěn)，并未出現(xiàn)大幅贖回的情況。

 

　　滬上某基金公司人士表示：“今天突如其來的熔斷讓很多人還沒‘反應過來’，現(xiàn)在最擔心的是怕這么個熔斷再來幾次，大客戶贖回，基金經(jīng)理只能拋售，然后越來越糟。”

 

　　細節(jié)仍需完善

 

　　需要指出的是，在應對首次熔斷調整基金開放時間的過程中，基金和渠道方面仍有不少細節(jié)需要完善。

 

　　“直銷沒什么大問題，主要在代銷方面，溝通銜接環(huán)節(jié)還有很多要改進。”滬上某基金公司內部人士表示。

 

　　例如，記者了解到，大部分銷售機構的申贖數(shù)據(jù)是打包傳送給基金公司，如果是在15點以后一并傳送，則無法區(qū)分熔斷時點，則基金公司自己需要甄別哪些屬于盤后交易，因此需提前與銷售機構確認申述數(shù)據(jù)傳送節(jié)點，相關系統(tǒng)流程要抓緊修改，否則容易引起客戶糾紛。

 

　　“這個問題此前已經(jīng)被提及，但由于時間太短，還未與所有代銷渠道完全對接，正在抓緊溝通。”上述人士表示。

 

　　又如，有基金公司相關人士反映，公司把申贖順延方案發(fā)給某家電商銷售渠道，對方的反饋速度過于緩慢，使得部分投資者直接打電話到公司來投訴。

 

　　事實上，去年12月15日，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)文要求基金公司于年底前對外公布指數(shù)熔斷導致交易所交易時間變更等情況下，基金管理人將對相關類別基金開放時間進行調整的情況。但由于時間緊迫，又是面對新生事物，行業(yè)彼時并沒有拿出一個統(tǒng)一的成熟的方案，加之對于新年首日就出現(xiàn)熔斷現(xiàn)象的心理準備不足，因此基金公司在具體操作細節(jié)上并沒有完全確定。

 

　　“一些公司甚至連熔斷后如何處理申贖判定的細則都還未來得及制定，運營渠道和風控部門正加緊討論商定具體規(guī)則。”某基金公司內部人士說。

 

　　激辯后市

 

　　如上所述，對于后市是否會出現(xiàn)相似行情走向引發(fā)巨額贖回的潛在風險是基金目前最普遍的擔心。而從其最新發(fā)表的觀點看，盡管對于中長期投資前景并不悲觀，但短期風險因素疊加使得“震蕩”成為機構對當下行情走向的普遍預期。

 

　　針對此次熔斷的發(fā)生，上投摩根基金一方面認為是機構年初調倉所致，另一方面觀察到最近一些上市公司重組方案未獲通過，投資者會拋售這部分已經(jīng)有較大漲幅的重組股；然而最重要的是，市場還是擔心1月8日，解禁放開可能對市場造成的系統(tǒng)性沖擊。

 

　　“二級市場投資人結構仍然以個人投資人為主，對于熔斷機制理解和適應仍有一個過程，本周一市場首次觸及熔斷機制可能帶來一定不適應和恐慌，加劇市場指數(shù)二次觸及熔斷機制，導致指數(shù)大幅下跌。”華安基金補充說。

 

　　星石投資也表示，短期來看市場大概率還是會延續(xù)震蕩盤整的走勢。

 

　　而從中長期看，萬家基金認為貨幣政策寬松，財政政策加碼，國家鼓勵創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉型，寬松預期以及政策推動使得未來仍有上漲動力。后期重點關注幾個因素有：注冊制改革、經(jīng)濟下滑的幅度、美聯(lián)儲加息節(jié)奏。盡管近期市場量能有所萎縮，但人氣并未遠離。國內流動性寬裕、改革與開放推進是推動市場中長期上漲的重要邏輯。

 

　　“1月股市或將迎來一輪小幅調整。而自去年9月份以來，不少小盤股屢創(chuàng)新高，如果能經(jīng)歷一輪調整，或將迎來更多機會。從中長期市場來看，改革、利率、居民資產(chǎn)配置等三方面雖然從目前來看支撐力量有所減弱，但股市整體流動性寬裕的局面不會改變，2016年可能依然有利于股市的發(fā)展。”中歐基金表示。