來源：有意思報告

　　12月10日，泡泡瑪特的一則公告在資本市場投下了一粒頗為耀眼的石子：69歲的LVMH大中華區集團總裁吳越，接替黑蟻資本管理合伙人何愚，出任公司非執行董事。

　　吳越任期為三年，收取每年120萬港元的固定現金薪酬和每年180萬港元的以股份為基礎的薪酬。

　　圖/泡泡瑪特

　　這位在過去二十年中，幾乎一手將路易威登、迪奧等頂級奢侈品牌帶入中國消費者心智的“掌門人”，轉身進入了一家以盲盒和潮玩聞名的公司決策層。

　　動輒數萬元的奢侈品牌高管，為什么會加入一家主打單品百元上下的玩具公司？不僅如此，最近幾個月以來，泡泡瑪特市值較高點已蒸發超千億港幣，這次聯手能“拯救”似乎已經不再被看好的泡泡瑪特嗎？

　　“空降”非執行董事

　　12月11日港股開盤，泡泡瑪特開漲2.15%。這樣的開場恐怕與昨天的人事變動消息不無關聯。

　　這位“空降”而來的非執行董事，究竟是何許人？

　　公告顯示，現年69歲的吳越，早在1993年就加入LVMH集團，負責旗下Parfums Christian Dior品牌在中國的業務，之后在2000年短暫離開，任索尼國際音樂娛樂集團亞洲區副總裁，于2005年回歸任職LVMH大中華區總裁，至今已執掌大中華區二十年，管理集團旗下多個品牌在中國市場的業務。

　　2019年對談活動現場的吳越。圖/微信公眾號“LVMH路威酩軒集團”

　　據其他公開資料，吳越生于上海，于1980年移居加拿大求學，先后在加拿大安大略省政府和加拿大最大的食品企業楓葉公司工作。1993年，吳越回到上海，開始涉足奢侈品行業，而彼時，正是國際時尚行業甫進入中國之際。

　　這一段跨越多年的職業生涯，幾乎勾勒出一個與中國奢侈品市場共同成長的操盤手形象，然而，這樣一位自帶傳統奢侈品行業基因的“大佬”，任職泡泡瑪特“非執行董事”又有何價值？

　　首先需要解釋的是，非執行董事究竟是一個什么樣的職位。

　　據香港交易所《董事會及董事企業管治指引》，包括執行董事、非執行董事及獨立非執行董事在內的全體董事共同對上市公司的管理和運營負責。

　　其中，執行董事通常是業內人士或專家，并參與公司業務，最為大眾熟悉的就是泡泡瑪特CEO王寧。而非執行董事（及獨立非執行董事）則要具備其他如法律、資訊科技等方面的技巧和經驗，以強化董事會成員在技巧和專業知識上的平衡，創造多元觀點。

　　由此，深耕奢侈品行業的吳越在泡泡瑪特董事會要承擔的責任也就不言自明。

　　行業分析師張書樂表示，泡泡瑪特引入LVMH集團高管，目的是通過其在奢侈品上的運營經驗，讓泡泡瑪特從潮流玩具走向潮流文化的既定戰略實現加速。

　　“泡泡瑪特不想繼續當‘玩具’。”他指出，爆火的LABUBU已然進入穿搭潮流文化之中，未來泡泡瑪特或將在新管理層的帶領下，走向更多時尚與潮流文化的細分市場。

　　至于公告開頭提到的何愚，是黑蟻資本管理合伙人，早在2016年就與王寧相識，并在次年主導了對泡泡瑪特的投資。

　　公告強調，何愚因其他工作安排辭任非執行董事，并未向公司索償，也與董事會沒有意見分歧。

　　對此，股權投資人吳曉表示，董事會人數相對固定，就行業慣例來看，前者的退出就是正常為吳越的加入“騰坑”，以更大地發揮后者在市場戰略方面的指導作用。

　　“泡泡”能穩住嗎？

　　就在這則人事消息公布前兩天，泡泡瑪特股價單日跌幅超過8%，創下近8個交易日的新低。泡泡瑪特自8月觸及339.8港元的歷史高點后，股價就進入下行區間，到12月10日收盤時，股價收于190.4港元/股，總市值2557億港元，相較此前高點已跌超40%。

　　泡泡瑪特最新的第三季度財報發布于10月下旬，整體收益同比增長245%—250%，其中中國收益同比增長185%—190%，海外收益同比增長365%—370%。

　　但是這樣的大好業績依然沒能止住下跌的股價。財報發布當日，泡泡瑪特股價跌幅8.08%，市值一天內蒸發近300億港元。

　　與此同時，也有機構開始謹慎面對熱度高漲的泡泡瑪特，德意志銀行在報告中將泡泡瑪特評級下調至“持有”，并指出泡泡瑪特的旗艦IP LABUBU的月產量正在快速飆升，這種過度供給會導致稀缺性不再，可能稀釋品牌溢價。

　　對此，消費市場的確給出了更直接的答案。LABUBU一娃難求的局面已不再常見，二手平臺上的價格趨向正常，熱門包掛LABUBU“前方高能3.0”甚至還加入了淘寶百億補貼，88元即可購得一只。

　　圖/電商頁面截圖

　　“因此，這個發布的時機很重要。”吳曉談到，董事會的變動顯然不會是一個臨時決定，選擇在此時公告可能有提振市場的效果。

　　那么，吳越的加入具體能為泡泡瑪特帶來什么樣的變化？

　　吳曉表示，潮玩最怕“短命”，而奢侈品的生命力卻足以穿越時間，對時尚話語權的掌控也更為強大，泡泡瑪特迫切需要行業“正規軍”的指導。

　　時尚領域專家張培英表示，早在今年10月，LVMH旗下皮具品牌MOYNAT就曾推出與泡泡瑪特旗下IP LABUBU設計師龍家升的獨家聯名包袋系列，如今吳越的加入進一步明確了泡泡瑪特的全球化與高端化戰略方向，極有可能使得二者從單純的產品或部分產品線的聯名合作，升級到多矩陣、多渠道以及更多產品組合的深度合作。

　　“高管的加入讓泡泡瑪特與LVMH集團的合作不僅成為一個營銷或合作的手段，而且是在戰略層面深度綁定，未來可能在財報上有更加直接的體現。”

　　張培英也補充說，在泡泡瑪特“高攀”之余，LVMH集團顯然也在借此“放低姿態”，擁抱年輕市場，短期內或許不會帶來奢侈品牌銷售的提升，但對于年輕消費群體的培養有著積極有效的作用。

　　而回到泡泡瑪特本身，張書樂也提醒道，吳越在奢侈品領域的經驗很有可能推動泡泡瑪特走出自身的局限，進一步擺脫“玩具”的年齡區間，在時尚跨界過程中與更多品類組合，在情緒價值與實用性間找到更多平衡，并進一步延長產品的生命周期，但與此同時，面對長期耕耘品牌附加值的奢侈品行業，更多是依靠“一時興起”的年輕的泡泡瑪特，如何能把握好升級的節奏就成了更重要的事情。

　　高管變動的背后是市場的動蕩，泡泡瑪特要面對的問題還有更多。

　　作者：梁婷婷

　　編輯：田納西

　　值班編輯：賈詩卉