本報(bào)記者冷翠華

　　12月15日，同方全球人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡稱“同方全球人壽”）發(fā)布公告稱，該公司近日成功發(fā)行2025年永續(xù)債5億元，票面利率為2.95%。

　　同日，長城人壽保險(xiǎn)股份有限公司、東吳人壽保險(xiǎn)股份有限公司也更新了發(fā)債進(jìn)度，預(yù)計(jì)近期將完成債券發(fā)行。

　　《證券日報(bào)》記者根據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，今年以來截至12月16日，險(xiǎn)企已通過多種方式補(bǔ)充資本金約1144億元。其中，發(fā)行資本補(bǔ)充債和永續(xù)債約946.7億元；股東增資約175.63億元；資本公積轉(zhuǎn)增注冊資本約21.7億元。

　　向前回溯，2020年至2024年，險(xiǎn)企各年度補(bǔ)充資本規(guī)模約為1044億元、717.48億元、540.47億元、1422.6億元、1442億元。整體看，今年險(xiǎn)企的資本補(bǔ)充規(guī)模較去年或略有下降，但仍維持在千億元級高位。

　　對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格向《證券日報(bào)》記者表示，近年來保險(xiǎn)公司整體資本補(bǔ)充需求旺盛，主要由于“償二代”二期規(guī)則強(qiáng)化資本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，到今年底，該規(guī)則正式實(shí)施的過渡期即將結(jié)束，這也促使險(xiǎn)企密集“補(bǔ)血”。同時(shí)，低利率環(huán)境推動(dòng)險(xiǎn)企通過“贖舊借新”的方式降低融資成本。此外，險(xiǎn)企業(yè)務(wù)擴(kuò)張也需要資本支撐。

　　除了密集落地資本補(bǔ)充項(xiàng)目，近期，中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中信保誠人壽保險(xiǎn)有限公司、中英人壽保險(xiǎn)有限公司等險(xiǎn)企獲批發(fā)行資本補(bǔ)充債或永續(xù)債合計(jì)330億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，后續(xù)這些險(xiǎn)企還將陸續(xù)發(fā)債壯大資本實(shí)力。

　　天職國際會計(jì)師事務(wù)所保險(xiǎn)咨詢主管合伙人周瑾在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近年來，險(xiǎn)企普遍嘗試通過多種渠道補(bǔ)充資本，發(fā)行資本補(bǔ)充債和永續(xù)債是其主流方式。今年險(xiǎn)企發(fā)債的結(jié)構(gòu)整體偏向永續(xù)債，但不同主體在方式選擇上有所不同。

　　周瑾進(jìn)一步分析稱：“今年險(xiǎn)企發(fā)行的永續(xù)債規(guī)模增長明顯，且很受大型險(xiǎn)企青睞。這主要有兩方面原因，一是永續(xù)債可以歸屬為權(quán)益，屬于核心資本，對資本補(bǔ)充的效果更堅(jiān)實(shí)，能支撐長期的償付能力需求；二是永續(xù)債的發(fā)行門檻較資本補(bǔ)充債高，大中型險(xiǎn)企更具備發(fā)行條件，中小型險(xiǎn)企則更多選擇發(fā)行資本補(bǔ)充債。但由于永續(xù)債和資本補(bǔ)充債的發(fā)行條件存在差異，在發(fā)行規(guī)模上也會有一些限制，因此，部分險(xiǎn)企會考慮同時(shí)發(fā)行永續(xù)債和資本補(bǔ)充債來補(bǔ)充資本。”

　　展望未來，周瑾表示，保險(xiǎn)行業(yè)的資本約束將會常態(tài)化，因此，險(xiǎn)企也會持續(xù)探索多元化的資本補(bǔ)充方式。同時(shí)，保險(xiǎn)行業(yè)也會加速轉(zhuǎn)向資本集約型的經(jīng)營模式，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置，從而提升資本利用效率。

　　龍格認(rèn)為，預(yù)計(jì)2026年保險(xiǎn)行業(yè)資本補(bǔ)充需求仍將高企，特別是永續(xù)債發(fā)行將延續(xù)活躍。同時(shí)，低利率環(huán)境繼續(xù)推動(dòng)險(xiǎn)企“贖舊借新”，多元化資本補(bǔ)充成為主流策略。