今年 1 月，加密貨幣行業(yè)人士在總統(tǒng)就職前的一場(chǎng)活動(dòng)上舉杯歡慶唐納德?特朗普開(kāi)啟總統(tǒng)第二任期，現(xiàn)場(chǎng)播放著史努比?狗狗的音樂(lè)，氣氛熱烈。此后，該行業(yè)在 2025 年斬獲了多項(xiàng)立法與監(jiān)管層面的重大勝利。
然而，這場(chǎng)狂歡或許難以延續(xù)到 2026 年。
在特朗普對(duì)加密貨幣持友好態(tài)度的第二屆政府執(zhí)政期間，該行業(yè)迎來(lái)的重大利好包括：美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）迅速撤銷了嚴(yán)苛的加密貨幣會(huì)計(jì)指引，撤銷了拜登政府時(shí)期對(duì) Coinbase、幣安等公司提起的訴訟；此外，一項(xiàng)具有里程碑意義的法案正式通過(guò)，為與美元掛鉤的穩(wěn)定幣制定了聯(lián)邦層面的監(jiān)管規(guī)則。
美國(guó)一家頂級(jí)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)也放寬了銀行從事加密貨幣業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，并向加密貨幣企業(yè)有條件地發(fā)放銀行牌照。加之特朗普政府建立比特幣儲(chǔ)備，以及美國(guó)證券交易委員會(huì)批準(zhǔn)了一系列新的加密貨幣產(chǎn)品，上述多項(xiàng)政策變動(dòng)共同推動(dòng)比特幣價(jià)格在今年創(chuàng)下歷史新高，為加密貨幣的進(jìn)一步普及鋪平了道路，但同時(shí)也引發(fā)了批評(píng)人士對(duì)潛在投資者風(fēng)險(xiǎn)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的警示。
不過(guò)，多位加密貨幣行業(yè)高管表示，旨在解決該行業(yè)核心長(zhǎng)期問(wèn)題的加密貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)法案，以及豁免部分美國(guó)證券交易委員會(huì)監(jiān)管規(guī)則的相關(guān)提案，目前仍未落地，這可能會(huì)給行業(yè)的樂(lè)觀情緒潑上一盆冷水。其中部分高管在本月初的路透社 NEXT 大會(huì)上發(fā)表了相關(guān)言論。
“今年對(duì)加密貨幣行業(yè)來(lái)說(shuō)是豐收的一年…… 盡管還有大量工作亟待完成。” 致力于推動(dòng)區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的政策研究機(jī)構(gòu)索拉納政策研究所首席執(zhí)行官米勒?懷特豪斯 - 萊文在路透社 NEXT 大會(huì)上如此表示。
“加密貨幣總統(tǒng)”
業(yè)內(nèi)高管稱，特朗普曾為爭(zhēng)取加密貨幣行業(yè)的資金支持，承諾將成為一名 “支持加密貨幣的總統(tǒng)”。而其家族自身涉足的加密貨幣項(xiàng)目，也助力該行業(yè)進(jìn)一步融入主流市場(chǎng)。
特朗普就職總統(tǒng)僅數(shù)日，美國(guó)證券交易委員會(huì)便迅速終結(jié)了長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的打壓行動(dòng)。此前，該機(jī)構(gòu)曾起訴數(shù)十家加密貨幣公司，指控這些公司本應(yīng)向其注冊(cè)備案。但加密貨幣行業(yè)認(rèn)為，這些訴訟并不公允，因?yàn)榇蠖鄶?shù)加密貨幣代幣更類似于大宗商品，而非證券。
美國(guó)聯(lián)邦選舉委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，為推動(dòng)這一立場(chǎng)寫(xiě)入法律條文，加密貨幣企業(yè)及高管在 2024 年選舉周期內(nèi)捐款超 2.45 億美元，用于支持包括特朗普在內(nèi)的親加密貨幣候選人。
今年 7 月，美國(guó)眾議院通過(guò)了一項(xiàng)法案，該法案明確了加密貨幣代幣在何種情況下被界定為證券、大宗商品或其他類別資產(chǎn)，為行業(yè)帶來(lái)了期盼已久的法律確定性，標(biāo)志著行業(yè)朝著目標(biāo)邁出了關(guān)鍵一步。
但據(jù)三名知情人士透露，該法案在參議院陷入停滯。議員們?cè)诜聪村X相關(guān)條款，以及去中心化金融平臺(tái)的合規(guī)要求上存在分歧。去中心化金融平臺(tái)允許加密貨幣用戶在無(wú)需中介機(jī)構(gòu)的情況下進(jìn)行代幣交易。
“當(dāng)前最關(guān)鍵的問(wèn)題是，加密貨幣行業(yè)已投入數(shù)百萬(wàn)美元，試圖推動(dòng)相關(guān)法案通過(guò)，但能否拿下這場(chǎng)關(guān)鍵勝利，依舊是未知數(shù)。” 專注于科技領(lǐng)域的非營(yíng)利機(jī)構(gòu) “自由計(jì)劃研究所” 首席執(zhí)行官希拉?沃倫在路透社 NEXT 大會(huì)上表示。
游說(shuō)人士指出，美國(guó)國(guó)會(huì)的工作重心已轉(zhuǎn)向 2026 年中期選舉，民主黨有可能在此次選舉中奪回眾議院控制權(quán)，屆時(shí)上述法案或?qū)o(wú)法正式生效。
這意味著加密貨幣企業(yè)將只能依賴監(jiān)管指引開(kāi)展業(yè)務(wù)，而這些指引在未來(lái)對(duì)加密貨幣持?jǐn)骋晳B(tài)度的政府執(zhí)政時(shí)期，有可能被推翻，進(jìn)而可能導(dǎo)致企業(yè)面臨法律訴訟，或被迫縮減在美國(guó)的業(yè)務(wù)規(guī)模。
運(yùn)營(yíng)著一家加密貨幣交易所的倫敦金屬交易所集團(tuán)首席執(zhí)行官戴維?默瑟表示：“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，加密貨幣行業(yè)不能一味依賴對(duì)加密貨幣友好的政府。我們需要出臺(tái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)法案。”
美國(guó)參議院銀行委員會(huì)正在牽頭擬定該法案的參議院版本，委員會(huì)主席蒂姆?斯科特的發(fā)言人表示，委員會(huì)正在推進(jìn)相關(guān)磋商，并 “期待” 在 2026 年初推動(dòng)法案取得進(jìn)展。
監(jiān)管優(yōu)化
與此同時(shí)，加密貨幣企業(yè)正將目光投向監(jiān)管政策優(yōu)化，尤其是美國(guó)證券交易委員會(huì)提出的 “創(chuàng)新豁免” 機(jī)制。
特朗普政府任命的美國(guó)證券交易委員會(huì)主席保羅?阿特金斯表示，這一監(jiān)管框架預(yù)計(jì)將于明年正式公布，它將允許加密貨幣企業(yè)快速推出新的商業(yè)模式，但其適用范圍究竟有多廣，目前尚不明確。
默瑟稱，這項(xiàng)豁免機(jī)制能夠?yàn)榇鷰虐l(fā)行方等項(xiàng)目 “提供喘息空間”，使其不必再擔(dān)心遭到美國(guó)證券交易委員會(huì)的起訴。美國(guó)證券交易委員會(huì)暫未就此置評(píng)。
加密貨幣企業(yè)還預(yù)計(jì)，美國(guó)證券交易委員會(huì)與美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)之間加強(qiáng)協(xié)作，將簡(jiǎn)化各類加密貨幣產(chǎn)品的監(jiān)管流程。特朗普提名的美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)主席人選邁克爾?塞利格目前擔(dān)任阿特金斯的顧問(wèn)，其任職資格即將提交參議院審議，這一監(jiān)管協(xié)作機(jī)制有望很快落地。
“這些政策調(diào)整和人事變動(dòng)正在產(chǎn)生積極影響。” 數(shù)字資產(chǎn)公司 Wave Digital Assets 聯(lián)合創(chuàng)始人萊斯?博賽表示。他在今年 1 月出席了美國(guó)加密貨幣行業(yè)首次舉辦的總統(tǒng)就職前華盛頓晚宴。
他補(bǔ)充道，隨著監(jiān)管環(huán)境愈發(fā)清晰，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該會(huì) “更愿意投身加密貨幣領(lǐng)域”。