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上市公司歲末再迎政府發(fā)錢 過剩產業(yè)反成密集區(qū)

上市公司歲末再迎政府發(fā)錢 過剩產業(yè)反成密集區(qū)

2014-01-22 08:43:44

來源:經(jīng)濟參考報

  伴隨2013財年落幕,上市公司再度迎來“政府發(fā)錢”。依靠形形色色的財政補貼,部分上市公司或是由虧損一躍成為“績優(yōu)股”,或是從退市邊緣再次逃生,堪稱A股“不死鳥”。不僅如此,在調整過剩產能的大背景下,一些過剩產業(yè)卻反而成了補貼“密集區(qū)”。

  突擊“保殼”

  為了扮靚業(yè)績或“保殼”,借助大量政府補貼,上市公司在年末會計操作上各顯其能,部分ST公司更借助財政補貼上演突擊“保殼”。

  歲末年初,關于獲得財政補貼的上市公司公告此起彼伏。

  三江購物1月17日公告,公司2013年下半年累計收到財政補貼合計1011.05萬元;皖能電力去年12月30日公告,因子公司收到政府補助,預計增加年度利潤總額5372萬元;去年12月18日,孚日股份公告收到高密市人民政府批復,給予公司1億元財政資金補貼,支持光伏產業(yè)發(fā)展……

  上市公司“補貼戰(zhàn)”早已打響。僅2013年12月20日一天,就有太極實業(yè)、深紡織A、南方匯通、同花順、錦富新材、德聯(lián)集團、天舟文化、臺基股份同時披露收到補貼。而根據(jù)W IN D資訊數(shù)據(jù),財政補貼已遍及裝備制造、節(jié)能環(huán)保、信息產業(yè)甚至發(fā)電、化工、機械等傳統(tǒng)行業(yè)。

  對于2013年末的ST公司及*ST公司,“保殼”對象更成為財政補貼的投放重心。按照現(xiàn)行會計準則,除部分補貼項目資金需遞延確認,財政補貼多可納入營業(yè)外收入。恰恰在虧損上市公司中,營業(yè)外收入已成影響利潤的“救命稻草”。

  比如,*ST株治公告稱,獲得株洲市財政局下發(fā)8948萬元環(huán)保綜合治理補助,計入年度損益后即沖抵前三季度虧損額;*ST南化以2.9億元財政補貼,有望問鼎年度“補貼王”,即在上市公司中單次確認財政補貼數(shù)量居首。此前,*ST南化就曾因獲得補貼3.3億元,于2010年避免觸及退市。

  此外,金?;ぁ⒑诨煞菀苍毁|疑補貼接濟助力“保殼”。值得注意的是,A股收到財政補貼的上市公司仍在逐年增加。W IN D資訊數(shù)據(jù)顯示,2010年約400億元,2011年為470億元,2012年超過500億元大關。在種種保殼戰(zhàn)中,“退市公司”爭相確認政府補助的場景已多次上演。

  利潤操縱

  ST公司借助補貼納入營業(yè)外收入茍延殘喘,創(chuàng)業(yè)板新興產業(yè)則在補助的煙霧彈下,讓投資者看不清真實盈利能力。

  “政府財政補貼具有產業(yè)引導價值,但部分補貼也確實存在效率不足的問題?!睆偷┐髮W企業(yè)研究所所長張暉明說。

  有專家表示,部分補貼存在的治理問題,突出表現(xiàn)在過剩行業(yè)和部分新興產業(yè)中。特別是在優(yōu)化調整過剩產能的大背景下,過剩產業(yè)卻成補貼“密集區(qū)”。

  以*ST南化為例,該公司主營業(yè)務為氯堿化工行業(yè)。中國氯堿工業(yè)協(xié)會相關負責人對《經(jīng)濟參考報》記者表示,產能過剩和下游需求增速放緩導致行業(yè)壓力加大?!斑@與一些企業(yè)擴建沖動有關”。根據(jù)在建項目和新擴建裝置計劃,未來2年氯堿化工產能仍將擴張,過剩仍將加劇。

  盡管如此,多地補貼依然“灑向”這一過剩行業(yè)。事實上,*ST南化曾表示,受全國氯堿化工產能過剩及經(jīng)濟低迷影響,公司仍面臨十分不利的環(huán)境。

  依靠政府補貼增厚業(yè)績,也成為創(chuàng)業(yè)板公司一大利潤源。2010年,剛剛建板的創(chuàng)業(yè)板276家公司中,就有274家接受政府補助。這一數(shù)字在2011年度、2012年度有增無減。與此同時,部分“高成長”創(chuàng)業(yè)板個股盈利能力卻不斷下滑,凸顯高科技公司忙于“套利”補貼、造血能力不足。

  而在部分行業(yè)發(fā)展中,財政補貼側重“扶富濟貧”,也存在難以產生良性引導作用的隱憂———比如對企業(yè),不僅虧損的要給予補貼,盈利能力強的也要補。皖能電力就曾公告稱,由于主要原材料燃煤價格大幅度下跌,近兩年盈利能力不斷提升。僅2013年前9個月實現(xiàn)凈利潤8.12億元,同比增長252%。

  盡管如此,該公司補貼仍涵蓋資源綜合利用、重大項目固定投入,節(jié)能降耗及其他類別,涉及臨渙中利發(fā)電,皖能合肥發(fā)電、淮北國安電力等多個子公司?!按笃髽I(yè)和國企的稅收作用更大更受重視,拿補貼的發(fā)言權往往也更大。但給一家年營收20億的企業(yè)幾百萬,這筆錢遠不如扶持初創(chuàng)企業(yè)效果好?!睎|部某省市一位財政局負責人說。

  政績沖動

  很多地方政府把有多少上市公司、融到多少資金作為政績,竭力保護當?shù)仄髽I(yè)。這種做法短期看避免了利潤下滑、退市沖擊,從長遠看也可能產生不公平競爭,影響了上市公司治理及整體質量。

  從上市公司角度,通過補貼在內的各種手段保證盈利,或利用引導資金發(fā)展新興產業(yè),動機存在一定的合理性;而從各地“錢袋子”角度,比拼上市公司數(shù)量,確保納稅大戶穩(wěn)定,均是補貼不斷瘋漲的深層次原因。真正的問題在于,部分補貼資金能否產生市場正面效益值得商榷。

  “如果公司屬于國家引導發(fā)展產業(yè),持續(xù)經(jīng)營能力沒有問題,虧損只是暫時性,補貼可以幫助起步或渡過難關?!庇糜压臼紫瘯媽W家、中央財經(jīng)大學客座教授馬靖昊說,如果只是為了不戴帽、不退市,在凈利潤上做文章,補貼多半是不合理的,是在吃納稅人的錢進行利潤操縱,對公司沒有實質性的幫助。

  深交所在《關于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》(征求意見稿)中就曾提出:為避免公司暫停上市后通過各種調節(jié)財務指標的方式規(guī)避退市,擬完善恢復上市的審核標準,對暫停上市公司恢復上市的財務標準,參照公開發(fā)行和再融資的計算方法,以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為盈利判斷標準。

  這意味著,創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤剔除非經(jīng)常損益后仍連續(xù)三年虧損的,有望直接退市———然而,補貼不僅名目繁多,且形式多樣,含企業(yè)政策性虧損補貼、經(jīng)營性虧損補貼、貧困地區(qū)補貼、財政貼息和以地方層級為主的減免退稅。有專家指出,如果不約束地方考核沖動,有悖市場的其他形式“保殼”做法仍可能涌現(xiàn)。

  《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中,已明確提出“逐步取消競爭性領域專項和地方資金配套”、“清理規(guī)范稅收優(yōu)惠政策”?!把巯卵a貼更需要實現(xiàn)對不同企業(yè)的科學引導和投放,更尊重市場主導和競爭公平性?!睆垥熋髡f。記者 杜放 羅政

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