本報記者 毛藝融
近一個月以來，多家A股上市公司陸續披露ESG評級提升的相關信息。綜合來看，在本土ESG政策持續優化、企業ESG意識逐步提升等背景下，A股上市公司MSCI ESG評級已有所上升。
“這背后有來自外界的驅動力，也有來自內部的驅動力。政策推動是強有力的驅動力，使得上市公司可持續發展和ESG相關意識有明顯提升，也提升了披露意愿和披露的準確性、完備性。”MSCI ESG與氣候研究部大中華區主管郭思平表示。
政策環境持續優化
政策環境的持續優化是中國上市公司ESG評級提升的關鍵支撐。從交易所層面來看，滬深北交易所聯合發布的《上市公司可持續發展報告指引》為企業ESG信息披露構建了基本框架，明確了披露的范疇、方式與頻率，促使企業梳理并公開自身在環境、社會和治理方面的實踐與成效。
財政部在2024年12月份印發的《企業可持續披露準則——基本準則（試行）》意義深遠，與國際標準緊密接軌。比如，在質量特征、披露要素等方面與《國際財務報告可持續披露準則第1號——可持續相關財務信息披露一般要求》（IFRS S1）高度契合。這不僅為企業提供了統一且規范的操作指南，增強了企業間ESG信息的可比性，也提升了國際投資者對中國企業ESG數據的認可度。
從實踐來看，上市公司ESG評級提升態勢顯著。MSCI披露的數據顯示，過去五年來MSCI中國指數成分股的ESG評級展現出強勁的上升趨勢。截至2024年末，MSCI中國指數成分股里被評為AA和AAA的領先者的比例從2019年底不足1%已經上升到了2024年的7.2%。與此同時，ESG落后者的比例，即被評為CCC和B的比例也有明顯下降。
郭思平表示，相比2023年，2024年有24%的MSCI中國指數成分股的公司的ESG評級有所提升，6%的公司評級有所下降，所以整體來講MSCI中國指數成分股中，評級上升的趨勢依然非常強勁。
“越來越多的企業非常深刻地意識到可持續的風險就是財務風險，可持續的機遇就是企業發展的機遇。”郭思平表示，企業把政策披露的壓力，供應商、同行的壓力轉化成內生動力，不斷提升可持續和ESG的披露質量。從意識轉變到具體行動層面的提升，這也是過去5年當中驅動MSCI中國指數成分股評級不斷提升的動力。
社會議題權重提升
ESG投資也成為影響資本市場生態的重要力量。不少上市公司為契合投資者ESG偏好，主動提升ESG披露質量與實踐水平，以提升市場競爭力與估值水平。
MSCI對全球范圍內的企業ESG表現與其股票長期收益進行了研究。“基于過去11年的真實數據和實證研究，我們看到，ESG評級更高的公司，其股票長期收益率更優。”郭思平表示。
從實踐來看，ESG投資的市場影響力持續拓展深化，ESG資產規模持續增長。北京商道融綠咨詢有限公司（以下簡稱“商道融綠”）近日發布的《中國責任投資年度報告2024》顯示，截至2024年三季度末，ESG主題公募基金等可持續證券投資基金規模為4098.65億元。
此外，隨著行業權重的變化，股票市場的投資者所面臨的可持續風險的整體格局也會發生巨大的變化。“由于每個行業的業務模式不同，它們面臨的環境和社會的外部風險也是不同的。近年來，隨著信息技術行業快速發展，社會議題的重要性明顯提升。”MSCI ESG與氣候研究部亞太區主管王曉書表示。
王曉書進一步解釋說，比如，IT行業的環境負荷比較小，環境相關的議題在其MSCI ESG評級框架里面所占的比重較小。但是，對于IT行業來說，人力資本、隱私和數據安全保護等問題被愈發重視。
“上市公司管理社會風險能力的強弱是衡量企業相比同行財務表現是否優異的重要指標。MSCI團隊研究表明，社會議題上得分較高的公司股票長期收益更優。”郭思平表示。
“社會議題相關的權重在2024年相較十年以前有非常明顯的提升。”王曉書說，例如，在數據安全與隱私這一細分領域，人工智能模型開發商在數據源方面，首當其沖面臨的風險是違反隱私和版權的風險。投資者和上市公司應該將社會議題納入整體可持續體系的搭建當中，形成一個更加全面的可持續的分析體系。
“出海”企業應重視ESG合規
由于全球ESG理念深化，上市公司海外ESG表現引發越來越多的關注。
商道融綠董事長郭沛源對《證券日報》記者表示，隨著“新三樣”（新能源汽車、鋰電池、光伏）產品加速“出海”，相關生產商尤需關注出口貿易及海外設廠的ESG合規問題。同時，部分有境外融資需求的中資企業也會面臨金融機構提出的日漸增多的附加ESG要求，包括評級表現、信息披露等。
事實上，在全球供應鏈問責體系下，企業對供應商的合規管理及風險防控變得尤為重要。金杜律師事務所爭議解決部調查及合規業務合伙人吳巍表示，“出海”企業需要建立嚴格的供應鏈管理體系，強化對供應商的準入及過程管理，同時注重風險防控機制的完善。此外，加強員工培訓，提高其識別和應對相關風險的能力，也是保障合規的重要環節。
郭沛源表示，在買方合規驅動下，供應鏈的ESG評價將有較大的發展潛力，紡織服裝、電子制造、新能源等產業鏈長、國際化程度高的行業將成為供應鏈ESG評價的重點應用領域。
“在面對愈發嚴格的全球合規環境時，企業應從合規出發，積極完善供應鏈管理體系，唯有如此，才能在國際舞臺上贏得客戶、合作伙伴以及資本市場的長期信任與支持。”吳巍表示。