中新經緯2月6日電 (魏薇)“離岸人民幣已經7.35了，還有銀行可以7.26換匯！”近日，有網友在社交平臺上發帖稱。
中新經緯發現，春節假期期間，有部分銀行的結售匯價格仍停留在假期前，而有的銀行則更新了結售匯價格，造成部分銀行結匯價比另一些銀行的購匯價格還高的情況。這是什么原因？
結匯價比購匯價高？
2月3日下午4點左右，中新經緯登錄南京銀行App發現，當日在南京銀行美元現匯賣出價(購匯價)為726.66(即726.66元人民幣兌換100美元)。在存款頁面中的“鑫匯添”購買美元，還可以享受優惠，優惠后的購買匯率是7.26。
當日，離岸人民幣對美元匯率經歷了波動。Wind數據顯示，2月3日早盤，離岸人民幣兌美元匯率報7.3679，隨后有所反彈，收復7.34關口。
據第三方理財測評平臺銀探小程序的數據顯示，2月3日，工商銀行、建設銀行、中國銀行的美元購匯價分別為734.48、734.28和734.18，結匯價分別為731.04、731.13和731.11。除了南京銀行外，渤海銀行、成都銀行、郵儲銀行、北京銀行、華夏銀行、光大銀行的當日美元購匯價都低于727.00。也就是說，當日部分銀行的美元結匯價高于另一部分銀行的購匯價。
購匯價是指用本幣購買外幣時的匯率。例如，用人民幣購買美元時，銀行提供的匯率就是購匯價。結匯價是指將外幣兌換成本幣時的匯率。例如，將美元兌換成人民幣時，銀行提供的匯率就是結匯價。
南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受中新經緯采訪時表示，銀行的結匯價(客戶賣出外匯)通常低于購匯價(客戶買入外匯)，差價(即“點差”)是銀行的主要利潤來源之一。
中國外匯投資研究院研究總監李鋼對中新經緯分析稱，結匯價高于購匯價的情況并不罕見，通常出現在三種情況，一種是市場劇烈波動時，銀行為了控制外匯頭寸風險，可能會調整價差，導致結匯價一度高于購匯價。第二種是銀行之間的定價策略差異，不同銀行有不同的外匯定價模型，在市場極端情況下可能出現短暫的價差倒掛。還有另一種情況就是假期或非交易時段，部分銀行的購匯價因市場關閉未能調整，而結匯價可能參考離岸市場調整，導致短暫價差。
為何出現結售匯價格不同？
從春節長假期間來看，各家銀行結售匯價格并不相同，這是什么原因？
針對各家銀行美元兌人民幣結售匯價格的問題，2月6日，南京銀行有關人士對中新經緯表示，其了解到，在中國銀行間外匯市場開市期間，目前各家銀行基本以中國外匯交易中心的美元兌人民幣實時牌價為基準，結合自身情況制定。在中國銀行間外匯市場閉市期間，中國外匯交易中心的美元兌人民幣牌價不再更新，各家銀行會采用不同的定價方式。
該人士進一步表示，以本次春節長假為例，中國銀行間外匯市場閉市。在此期間，部分機構的美元兌人民幣結售匯價格，以中國外匯交易中心1月27日的美元兌人民幣收盤價為參照而定價，因此其春節假期期間的價格基本不變，目前較多銀行采用此種較為通行的做法；部分機構的美元兌人民幣結售匯價格，以離岸美元兌人民幣價格為參照，因此其春節假期期間的價格會適當調整，采用此種做法的銀行，大部分在境外設立了分支機構。
具體到南京銀行，該人士介紹道， 南京銀行主要采用參照中國外匯交易中心1月27日的美元兌人民幣收盤價定價的方式，由于春節假期較長，該行也一并關注離岸美元兌人民幣價格變動，同時結合市場情況，適當調整美元兌人民幣結售匯價格。
李鋼在接受中新經緯采訪時表示，一般而言春節假期期間銀行的外匯結售匯報價會受到多個因素的影響，有的銀行采用實時浮動報價，即使節假日也會根據國際市場走勢調整價格。而有的銀行在節假日期間執行固定報價(如節前最后一個交易日的價格)，直到假期結束后才調整。
“銀行在結售匯業務中有自己的外匯儲備(頭寸)，如果頭寸相對充裕，可能不會急于調整價格，而頭寸緊張的銀行可能更傾向于隨市場調整。春節假期期間，中國市場休市，但離岸市場仍在交易(如香港CNH市場)，人民幣可能出現較大波動。部分銀行會參考離岸市場的變動，部分則選擇維持原有報價?！崩钿摫硎?。
田利輝分析稱，春節假期期間部分銀行的結售匯牌價未更新，主要原因包括外匯市場休市、銀行運營安排和風險控制考慮。
他也提到，春節假期期間國內銀行間外匯市場(如中國外匯交易中心)休市，銀行無法實時獲取市場報價，因此沿用節前最后交易日的牌價。部分銀行在假期期間暫停外匯交易或僅維持基礎服務，未根據國際市場波動調整牌價。但境外市場(如離岸人民幣市場)仍正常交易，導致境內銀行與境外市場價格可能脫節。
利用結售匯價差“薅羊毛”有何風險？
有網友在社交平臺上提問，如果按照每年5萬美元外匯額度，在A銀行按照7.2659換匯，再轉去B銀行，按7.3282結匯，5萬美元(約合人民幣36萬元)能薅3000多元羊毛，這樣是否可行？
還有網友曬出的圖片顯示，該網友于2月3日在南京銀行購入5萬美元，成交價為7.2666，2月4日賣出5萬美元，成交價為7.3155。以此計算，該網友獲利2445元人民幣。
李鋼指出，上述結售匯套利模式涉及跨行套利和同一銀行內套利，兩者在合規性和風險上略有不同。
對于跨行結售匯套利(A行購匯，B行結匯)，李鋼認為，該行為基本合規，但可能受到銀行風控限制。個人年度購匯額度(5萬美元)在合理使用范圍內，只要交易真實，不涉及虛假交易或資金洗錢，就不構成違規。但如果銀行風控系統發現短時間內頻繁購匯、結匯，可能會被視為“非真實貿易背景套利”，從而采取限制措施，比如要求提供交易證明、限制短期換匯等。
在李鋼看來，同一家銀行內的短期套利(如2月3日購匯，2月4日結匯)交易本身不違法，但可能被銀行限控。如果銀行發現客戶短時間內進行大額反向交易(即短期購匯再結匯)，可能會認定其為“投機行為”，而非正常用匯需求。部分銀行可能會采取要求提供交易背景(如真實的購匯用途)、限制短時間內的反向交易和將賬戶列入“異常外匯交易”監測名單等監管措施。
此外，李鋼指出，上述交易也有相應的套利風險，如果2月3日購匯后，2月4日人民幣升值，雖然套利仍有收益，但收益減少，甚至可能虧損。鑒于匯率波動無法精準預測，一旦走勢逆轉，套利反而可能帶來虧損。此外，個人客戶的外匯交易會受到銀行和外匯管理局(SAFE)的監測。短期內大額、頻繁的反向交易可能會被采取風控措施，所以不建議大額、頻繁操作。跨行套利比同一銀行內套利風險更低，但仍可能受銀行風控影響。普通投資者更適合長期規劃外匯，而非短期套利。
田利輝也強調，雖然上述行為在理論上存在套利空間，但實際操作中受匯率波動、手續費、政策合規性等限制，不建議嘗試。
“跨行‘套利’操作難度大，這主要是匯率波動、手續費和時間差三大問題。匯率實時變化，操作時可能出現價差縮小甚至逆轉。同時，銀行可能收取匯款手續費或電匯費，部分抵銷收益。而且，跨境或跨行轉賬需要時間，匯率可能在轉賬期間變動。”田利輝說。
根據《個人外匯管理辦法實施細則》，對個人結匯和境內個人購匯實行年度總額管理。年度總額分別為每人每年等值5萬美元。各外匯指定銀行應按照該細則規定對個人外匯業務進行真實性審核，不得偽造、變造交易。另外，《個人外匯管理辦法》要求，銀行和個人在辦理個人外匯業務時，應當遵守該辦法的相關規定，不得以分拆等方式逃避限額監管，也不得使用虛假商業單據或者憑證逃避真實性管理。
“鑒于近年來人民幣波動的彈性加大，短期結售匯套利可能不穩定，投資者應關注長期趨勢。部分銀行可能限制短期內的結售匯交易，資金流轉可能受限。頻繁套利交易可能觸發銀行風控，影響個人外匯額度使用。由于外匯市場不可預測性，建議投資者結合自身需求進行換匯，而非盲目套利。”李鋼說。
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