原標(biāo)題：中國資產(chǎn)向上重估成共識 配置A股顯信心
隨著中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得了積極成果，疊加國內(nèi)政策層面的持續(xù)發(fā)力、制度環(huán)境的不斷優(yōu)化，市場情緒逐步修復(fù)，中國資產(chǎn)向上重估，已成為不少國內(nèi)外投資者的共識。
近期，高盛、景順、瑞銀等多家外資集體表態(tài)，看好中國股票市場表現(xiàn)。同時，國內(nèi)機構(gòu)也紛紛發(fā)聲稱，隨著科技牛行情不斷深化，賺錢效應(yīng)開始向其他板塊擴散，當(dāng)前A股估值處于歷史低位，配置價值凸顯。
中國資產(chǎn)吸引力攀升
在全球經(jīng)濟格局深度調(diào)整、金融市場波動加劇的當(dāng)下，中國市場正憑借其獨特優(yōu)勢，成為全球投資者眼中的“避風(fēng)港”。5月21日，第28屆瑞銀亞洲投資論壇媒體分享會召開，瑞銀全球金融市場部中國主管房東明表示，當(dāng)前，國際市場對中國資產(chǎn)關(guān)注度持續(xù)升溫。一方面，流動性向好趨勢明顯，這對提升投資者信心至關(guān)重要，量化基金及其他中長線海外投資者均積極尋求深度參與中國資本市場。同時，中國監(jiān)管部門也積極回應(yīng)全球投資者關(guān)切點，提供切實指導(dǎo)與幫助。另一方面，新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域吸引力愈發(fā)凸顯，在人工智能、高端制造等產(chǎn)業(yè)鏈推動下，中國股市敘事邏輯轉(zhuǎn)變，疊加政策推動，全球投資者對中國資產(chǎn)中長短期關(guān)注度都在不斷提升。
高盛最新報告顯示，將MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)的12個月目標(biāo)分別上調(diào)至84點和4600點（分別有11%和17%的潛在上漲空間），維持對中國股票的超配評級。近日野村將中國股票評級大幅上調(diào)至戰(zhàn)術(shù)性超配。該機構(gòu)稱，中國股市在過去一個月的反彈將得以持續(xù)。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，盡管股價有所回升，但MSCI中國指數(shù)的估值仍比歷史平均水平低7%至8%，比歷史MSCI世界指數(shù)市盈率低15%。此外，對比歷史水平，外國機構(gòu)倉位仍較低。鑒于貿(mào)易談判結(jié)果以及中國在AI和機器人技術(shù)上的進步，樂觀情緒有所提高。因此，任何回調(diào)都可能獲得有力支撐，綜合來看，當(dāng)前風(fēng)險回報率更好。
事實上，近段時間，外資機構(gòu)競相“唱多”中國股票。
摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強表示，中國擁有充足的應(yīng)對沖擊的回旋空間。原因有四方面：一是國內(nèi)政策刺激擁有加碼空間；二是整體社會民生仍具有承壓能力；三是產(chǎn)業(yè)鏈集群優(yōu)勢，短期內(nèi)難以被取代；四是在下一階段的科技革命中，中國具有巨大的科創(chuàng)潛力。
據(jù)統(tǒng)計，二季度以來，截至5月21日，共有349家外資機構(gòu)密集調(diào)研A股上市公司。高盛、花旗、野村等知名機構(gòu)調(diào)研總次數(shù)均超過40次。電子、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備等行業(yè)受到外資青睞程度位居前列。
景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，中國股票市場已基本回到4月初的水平。中國的電動汽車電池、工程機械、家電和寵物食品公司等行業(yè)或?qū)闹惺芤妗?/p>
“去年9月份以來，政策持續(xù)發(fā)力，A股市場高波動中顯韌性。第一季度非金融板塊同比盈利增長較多，預(yù)期今年A股的盈利在每個季度都會有良性的回升，為市場增長提供基本面支撐。人工智能、高端制造及新消費利好將逐步釋放。在全球投資背景下，中國股市戰(zhàn)略重要性提升，帶來超額回報機遇。”房東明說。
A股配置價值凸顯
下階段看，國際環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，但國內(nèi)機構(gòu)仍然對A股配置價值充滿信心。
興業(yè)證券于5月20日至22日在上海舉辦“2025年資本市場論壇暨中期策略會”，興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家、經(jīng)濟與金融研究院聯(lián)席院長王涵在會上表示，從估值來看，中國的資產(chǎn)估值在絕對低位，美國的資產(chǎn)估值在相對高位，在這種情況下，資金流向中國是確定的事情。
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，今年以來，A股與港股市場科技行情表現(xiàn)亮眼。A股市場中，以人形機器人為代表的相關(guān)板塊漲勢迅猛，成為市場焦點。隨著科技牛行情不斷深化，賺錢效應(yīng)開始向其他板塊擴散。具有品牌價值的消費白馬股成為A股長線機遇。業(yè)績優(yōu)良的白馬股具備穩(wěn)定分紅與穩(wěn)定增長的特點，優(yōu)勢顯著。
從政策端來看，正在全力鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭，大力推動中長期資金入市，突出服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這個重要著力點。4月上旬，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司等“國家隊”增持ETF，助力穩(wěn)定資本市場。5月7日，中國證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，努力形成“回報增—資金進—市場穩(wěn)”的良性循環(huán)。5月16日，中國證監(jiān)會發(fā)布新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和相關(guān)監(jiān)管指引，更好發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用。
貨幣政策共同發(fā)力，加大中長期流動性供給，保持市場流動性充裕。5月7日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上介紹，中國人民銀行將加大宏觀調(diào)控強度，推出一攬子貨幣政策措施，包括降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，完善存款準(zhǔn)備金制度，下調(diào)政策利率0.1個百分點，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點等。
“4月份以來，‘國家隊’出手以及一系列政策發(fā)布助力市場穩(wěn)定，目前行情延續(xù)，賺錢效應(yīng)提升。當(dāng)前A股估值處于歷史低位，配置價值凸顯。未來，資本市場有望在慢牛格局中穩(wěn)健前行，為投資者創(chuàng)造更多機會。”楊德龍說。