本報記者 劉琪

12月2日，中國人民銀行公布2025年11月份中央銀行各項工具流動性投放情況。其中，公開市場國債買賣凈投放500億元，這也是中國人民銀行連續兩個月開展國債買賣操作。

今年10月份，中國人民銀行行長潘功勝在2025金融街論壇年會上表示：“今年初，考慮到債券市場供求不平衡壓力較大、市場風險有所累積，我們暫停了國債買賣。目前，債市整體運行良好，我們將恢復公開市場國債買賣操作。”根據中國人民銀行11月初公布的10月份中央銀行各項工具流動性投放情況，10月份中國人民銀行已恢復2025年1月份以來暫停的國債買賣操作，當月凈投放200億元。

另外，11月份，中國人民銀行買斷式逆回購凈投放5000億元、MLF（中期借貸便利）凈投放1000億元，再疊加國債買賣凈投放500億元，也就是說當月中長期流動性凈投放6500億元。

對于11月份國債買賣凈投放規模較10月份有所擴大，中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，10月份流動性相對寬松，回購利率低位波動，存單利率雖然存在邊際回升，但拉長時間維度看仍然是下半年以來的低位。從中國人民銀行的角度來看，11月份，加大流動性投放的緊迫性并不強，但在資金寬松、股市行情放緩的背景下債市卻維持調整，所以中國人民銀行在10月份基礎上加大國債買入力度，也可能釋放一定安撫市場情緒的信號。總體而言，中國人民銀行保持流動性充裕的政策取向并未轉變。

中國人民銀行發布的《2025年第三季度中國貨幣政策執行報告》強調“實施好適度寬松的貨幣政策”，同時提出“保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配，持續營造適宜的貨幣金融環境”。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，中國人民銀行連續兩個月通過國債買賣向銀行體系注入長期流動性，這一方面顯示當前債市整體運行良好，符合中國人民銀行買賣國債條件；另一方面，也顯示貨幣政策保持支持性立場，持續釋放穩增長信號，有助于穩定今年四季度和明年一季度宏觀經濟運行。