人民網(wǎng)北京12月6日電 （記者黃盛）為完善保險公司償付能力監(jiān)管標準，充分發(fā)揮保險資金作為耐心資本的優(yōu)勢，提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)效，國家金融監(jiān)管總局近日發(fā)布《關于調(diào)整保險公司相關業(yè)務風險因子的通知》，對保險公司投資相關股票的風險因子進行下調(diào)。
具體而言，此次調(diào)整主要涉及以下風險因子：一是保險公司持倉時間超過三年的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動100指數(shù)成分股的風險因子從0.3下調(diào)至0.27。二是保險公司持倉時間超過兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風險因子從0.4下調(diào)至0.36。三是保險公司出口信用保險業(yè)務和中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務的保費風險因子從0.467下調(diào)至0.42，準備金風險因子從0.605下調(diào)至0.545。
保險公司的風險因子是償付能力監(jiān)管體系中的核心參數(shù)，用于量化各類業(yè)務的風險程度，并據(jù)此計算保險公司必須持有的最低資本。
南開大學金融學教授田利輝表示，保險公司的風險因子是監(jiān)管機構(gòu)為防范風險、確保保險公司穩(wěn)健經(jīng)營而設定的“安全墊”。風險因子數(shù)值越高，資本占用越多，投資靈活性受限越大。
對外經(jīng)濟貿(mào)易大學保險學院教授王國軍說，風險因子是我國保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則中給每一項資產(chǎn)預設的“風險權(quán)重”。各類資產(chǎn)對應的可量化風險，包括市場風險、信用風險和保險風險等基礎因子，乘以保險公司實際持倉金額，得到“最低資本要求”。“可以形象地說，它有點像銀行巴塞爾協(xié)議里的風險權(quán)重，直接決定一筆投資需要‘墊’多少股東資本。” 王國軍表示，風險因子越大，占用的資本越多，可投資金越少。
記者了解到，這并非監(jiān)管部門在近年來第一次下調(diào)保險公司股票投資業(yè)務的風險因子。2023年9月發(fā)布的《關于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知》，將保險公司投資滬深300指數(shù)成分股的風險因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票的風險因子從 0.45調(diào)整為0.4；同時，明確不調(diào)整償付能力紅線，僅通過優(yōu)化風險因子等標準，引導保險資金加大對優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的配置。
下調(diào)風險因子對保險公司有哪些影響？田利輝對此表示，此舉可以釋放保險公司資本空間，降低投資相同資產(chǎn)所需的資本儲備，提升償付能力充足率；引導長期投資，通過差異化設置，如對長期持有股票、科創(chuàng)板的風險因子優(yōu)惠，鼓勵險資“長錢長投”，減少短期波動干擾；優(yōu)化資產(chǎn)配置，為保險資金增配權(quán)益類資產(chǎn)、提升收益創(chuàng)造政策條件。
“此舉的考量，主要是引導保險資金以長期資金的形態(tài)進入權(quán)益市場，長期持有股票可以占用更少資本，鼓勵險資延長持股周期；同時通過下調(diào)股票風險因子，適度降低資本占用，有助于提高保險公司償付能力。”王國軍認為，保險公司投資端的資本使用效率將提升，拉長考核周期，減少短期追漲殺跌。但風險因子下調(diào)并不直接改變資產(chǎn)分類與收益計量，卻可以降低股價下跌時對償付能力的沖擊，有助于保險公司維持倉位、減少拋售股票帶來的兌現(xiàn)虧損，最終有利于保險資金支持市場的穩(wěn)定，支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。
有業(yè)內(nèi)人士認為，此次風險因子調(diào)整是通過監(jiān)管參數(shù)優(yōu)化，構(gòu)建“資本約束與投資導向”的聯(lián)動機制，既夯實保險公司安全根基，又激活其服務實體經(jīng)濟的能力。田利輝表示，一方面，此次調(diào)整通過降低科創(chuàng)板等創(chuàng)新領域的風險因子，引導保險資金流向科技企業(yè)，破解“耐心資本”不足的難題，助力創(chuàng)新驅(qū)動；另一方面，調(diào)低出口信用保險業(yè)務風險因子，支持外貿(mào)企業(yè)融資增信，護航“一帶一路”與跨境貿(mào)易。
“更深層次看，險資作為資本市場‘壓艙石’，其長期穩(wěn)定投資能平抑市場波動，促進資金‘脫虛向?qū)崱苿咏?jīng)濟轉(zhuǎn)型。”田利輝說，此舉體現(xiàn)了監(jiān)管以金融工具引導資源配置、服務國家戰(zhàn)略的深層邏輯。