第一財(cái)經(jīng) 祝嫣然

　　雖然11月中國多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)，但高技術(shù)制造業(yè)生產(chǎn)和投資增速繼續(xù)保持領(lǐng)先，新動(dòng)能對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用明顯。

　　國家統(tǒng)計(jì)局12月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.8%，較10月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，為2024年9月以來新低；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長1.3%，回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月放緩。前11個(gè)月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比下降2.6%，降幅比上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)8個(gè)月回落。

　　國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉在當(dāng)日舉行的國新辦發(fā)布會(huì)上表示，從全年情況看，盡管有困難有壓力，但我國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，宏觀政策支持有力，新動(dòng)能穩(wěn)步成長，實(shí)現(xiàn)全年預(yù)期目標(biāo)有較好條件。近期主要國際組織紛紛上調(diào)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，也表明國際社會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。

　　付凌暉在發(fā)布會(huì)上回答第一財(cái)經(jīng)記者提問時(shí)談到，中國已經(jīng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)高端化、智能化勢(shì)頭向好，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升，數(shù)字經(jīng)濟(jì)向上向優(yōu)，綠色轉(zhuǎn)型賦能發(fā)展。

　　高技術(shù)制造業(yè)增長較快

　　11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.8%，增速較10月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。今年1～11月，工業(yè)增加值同比增長6.0%。

　　其中，11月份高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長8.4%，高于整體工業(yè)增加值3.6個(gè)百分點(diǎn)。1～11月累計(jì)看，高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長9.2%，智能消費(fèi)設(shè)備制造業(yè)增加值增長7.6%。人工智能、具身智能等科技前沿領(lǐng)域加快突破，對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)引領(lǐng)作用增強(qiáng)。

　　此外，綠色低碳發(fā)展深入推進(jìn)。1～11月份，規(guī)模以上工業(yè)水電、核電、風(fēng)電和太陽能發(fā)電量同比增長8.8%；新能源汽車、汽車用鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)量分別增長26.5%、42.2%。

　　付凌暉表示，今年以來，工業(yè)生產(chǎn)對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。更加積極有為的宏觀政策深入實(shí)施，“兩重”建設(shè)和“兩新”政策持續(xù)發(fā)力，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新加快融合，有力帶動(dòng)工業(yè)產(chǎn)出增長，轉(zhuǎn)型升級(jí)有序推進(jìn)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供良好支撐。從11月份情況來看，我國工業(yè)生產(chǎn)總體保持穩(wěn)中提質(zhì)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　“但也要看到，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，工業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換過程中仍面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力。下階段，要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)，大力培育新質(zhì)生產(chǎn)力，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，推動(dòng)工業(yè)持續(xù)健康發(fā)展?！备读钑熣f。

　　財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，隨著新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展、新型政策性金融工具、5000億地方政府債務(wù)結(jié)存限額等政策發(fā)力顯效，有望繼續(xù)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)形成支撐。不過，需求端投資、消費(fèi)、出口走弱對(duì)生產(chǎn)端的制約增強(qiáng)，加上經(jīng)濟(jì)“供強(qiáng)需弱”矛盾依舊突出，以及基數(shù)即將抬升，工業(yè)生產(chǎn)增速大概率穩(wěn)中有降。

　　服務(wù)消費(fèi)成穩(wěn)內(nèi)需關(guān)鍵

　　11月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，社會(huì)消費(fèi)品零售總額43898億元，同比增長1.3%，比10月大幅回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)增速已連續(xù)6個(gè)月放緩。

　　付凌暉對(duì)此回應(yīng)稱，近期社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速有所回落，主要是因?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)較高。從累計(jì)增速來看，今年的社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長好于去年。從11月份情況來看，市場銷售繼續(xù)擴(kuò)大，服務(wù)消費(fèi)增長較快，新型消費(fèi)繼續(xù)壯大。

　　付凌暉表示，我國消費(fèi)穩(wěn)步擴(kuò)大是人均GDP超過1萬美元、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)發(fā)展的必然表現(xiàn)，也是促消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力、消費(fèi)潛能釋放的結(jié)果，還是新技術(shù)新模式廣泛滲透、消費(fèi)新增長點(diǎn)不斷涌現(xiàn)的反映。但也要看到，居民消費(fèi)能力和信心有待進(jìn)一步提升，消費(fèi)增長內(nèi)生動(dòng)力仍需增強(qiáng)。

　　今年以來，提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)深入實(shí)施，消費(fèi)品以舊換新政策發(fā)力顯效，促進(jìn)了消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)大，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、消費(fèi)動(dòng)能煥新，帶動(dòng)了消費(fèi)潛能釋放。1～11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長4%，增速不僅快于上年同期，也快于上年全年。

　　其中，服務(wù)消費(fèi)較快增長。1～11月份，服務(wù)零售額同比增長5.4%，增速比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月回升，而且快于商品零售額增速。

　　付凌暉分析，服務(wù)零售額增速快于商品零售額，意味著服務(wù)消費(fèi)在全部消費(fèi)中的比重提升。居民精神文化需求不斷擴(kuò)大，文化體育等消費(fèi)新場景新供給加快培育，冰雪運(yùn)動(dòng)等體育活動(dòng)普及發(fā)展，促進(jìn)了相關(guān)服務(wù)零售較快增長。

　　日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定了明年經(jīng)濟(jì)工作八大重點(diǎn)任務(wù)。其中，“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”排在首位。會(huì)議明確，深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃。擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給。優(yōu)化“兩新”政策實(shí)施。清理消費(fèi)領(lǐng)域不合理限制措施，釋放服務(wù)消費(fèi)潛力。

　　近期，一系列促消費(fèi)政策密集出臺(tái)。11月26日，工信部等六部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》，圍繞拓展增量、深挖存量、細(xì)分市場、場景賦能、優(yōu)化環(huán)境五方面部署了19項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，明確到2027年，我國將形成3個(gè)萬億元級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域和10個(gè)千億元級(jí)消費(fèi)熱點(diǎn)。

　　12月14日，商務(wù)部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商務(wù)和金融協(xié)同 更大力度提振消費(fèi)的通知》，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)圍繞升級(jí)商品消費(fèi)、擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)、培育新型消費(fèi)、創(chuàng)新多元化消費(fèi)場景、助力消費(fèi)幫扶五大重點(diǎn)領(lǐng)域，因地制宜推動(dòng)新型消費(fèi)發(fā)展。

　　付凌暉強(qiáng)調(diào)，下階段，要繼續(xù)深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，著力穩(wěn)就業(yè)促增收，積極擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)供給，大力優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境，不斷釋放消費(fèi)潛力，促進(jìn)消費(fèi)市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　推動(dòng)投資回穩(wěn)已有對(duì)策

　　今年前11個(gè)月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)444035億元，同比下降2.6%，降幅比上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間固定資產(chǎn)投資同比下降5.3%。

　　付凌暉表示，由于房地產(chǎn)投資下降等多重因素影響，投資增速下降，但扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后的項(xiàng)目投資保持增長。盡管投資增速下降，但在擴(kuò)大內(nèi)需政策和產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展等帶動(dòng)下，重點(diǎn)領(lǐng)域投資保持增長，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展打下基礎(chǔ)。

　　分三大領(lǐng)域來看，1～11月，基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比下降1.1%，降幅較前10個(gè)月擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑15.9%，降幅較1～10月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資同比增長1.9%，較前值回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青分析，受國有土地使用權(quán)出讓金收入下滑等影響，當(dāng)前地方財(cái)政整體偏緊，加之在化債過程中，地方違規(guī)舉債、新增隱債正面臨“鐵的紀(jì)律”約束，這導(dǎo)致基建投資難現(xiàn)大幅反彈。

　　關(guān)于制造業(yè)投資增速下行，王青認(rèn)為有三方面原因：首先，我國制造業(yè)投資以民營企業(yè)為主。今年外部經(jīng)營環(huán)境波動(dòng)加劇，短期內(nèi)國內(nèi)制造業(yè)投資信心受到一定沖擊。其次，7月開始實(shí)施“反內(nèi)卷”，一些產(chǎn)能過剩行業(yè)的投資受到約束。此外，去年下半年實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新，這導(dǎo)致今年該項(xiàng)政策對(duì)制造業(yè)投資的同比拉動(dòng)作用減弱。

　　雖然投資增速持續(xù)下降，但一些結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)仍然值得關(guān)注。隨著我國制造業(yè)升級(jí)穩(wěn)步發(fā)展，裝備制造業(yè)較快發(fā)展，部分行業(yè)投資保持增長。1～11月份，通用設(shè)備制造業(yè)投資同比增長8.9%。交通運(yùn)輸裝備技術(shù)更新升級(jí)，生產(chǎn)投入也在加大，1～11月份，汽車制造業(yè)、鐵路船舶航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)投資分別增長15.3%和22.4%。

　　付凌暉表示，從未來看，我國投資潛力和空間依然巨大，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，促進(jìn)城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，強(qiáng)化教育、醫(yī)療、住房、基本公共服務(wù)等民生保障，滿足人民美好生活需要，都需要持續(xù)加大投入。

　　“對(duì)于投資下降，近期相關(guān)部門也推出了不少促進(jìn)投資增長的措施，尤其是注重提高投資效益、注重激發(fā)民間投資的活力，相信相關(guān)政策逐步顯效，有利于投資穩(wěn)步回升?！备读钑煆?qiáng)調(diào)，下階段，要繼續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，持續(xù)改善投資環(huán)境，發(fā)揮政府投資導(dǎo)向作用，進(jìn)一步激發(fā)民間投資活力，發(fā)揮好投資擴(kuò)內(nèi)需、優(yōu)供給、惠民生的關(guān)鍵作用，更好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)”，并部署了一系列穩(wěn)投資措施，包括適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資、優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券用途管理、發(fā)揮新型政策性金融工具作用、高質(zhì)量推進(jìn)城市更新等。

　　中國銀河證券首席宏觀分析師張迪表示，2026年是“十五五”開局之年，有望增加超長期特別國債對(duì)于“兩重”(國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè))項(xiàng)目的支持力度，通過對(duì)國家安全、產(chǎn)業(yè)鏈韌性、新基建、能源水利交通等重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的頂層部署，形成投資引導(dǎo)效應(yīng)，地方則應(yīng)因地制宜開展多層次、多元化布局。