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中石化試水銷售業務重組石油板塊迎多重利好

中石化試水銷售業務重組石油板塊迎多重利好

2014-02-21 08:59:00

來源:經濟參考報

    中國石化2月19日晚發布公告稱,將啟動銷售業務重組,計劃引入不超過30%的社會資本,實現混合所有制。受此利好刺激,20日A股市場石油板塊領漲,中國石化等多只個股漲停。專家表示,中石化此番試水改革有利于促進企業進一步完善體制機制,提升市場化運營水平。對于整個石油板塊而言,今年我國市場化改革將進一步提速,國企改革有望釋放出更多紅利,石油板塊將迎來多重利好。

    中金公司在研報中指出,銷售板塊資產潛力,特別是開拓非油業務潛力仍然巨大。中石化選擇下游核心資產來落實混合所有制,既向社會資本展示了極大的誠意,也寄希望于新合資股東能幫助其開拓資產利用空間,在取得資金的同時,進一步創造增長機會。同時,中金公司還認為,出讓部分板塊權益所獲得的資金,公司可考慮投資于回報率更高的上游勘探開發項目或者回購公司股票,最終提升股東價值。

    雖然目前中石化尚未披露2013年財報,但中金公司預計2013年底其銷售板塊凈資產約1900億元,整體公司占比約22%;2013年銷售板塊營業利潤可能達370億元,對全公司貢獻占比約35%。如果按照國際可比公司的估值,中金公司預計股權出讓后將可能提升中石化上市公司的價值。

    不過對于A股市場的反應,也有專家認為市場反應過激。

    廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強認為,此次改革,中石化可以獲得更多的資金來源,會帶來一定的利好。但改革成果短期還難以顯現。另外,銷售板塊最多只開放30%的份額,這就是說中石化還掌握絕對的控制權,所以民營企業究竟能獲得多大好處、參加積極性是否較高仍待觀察。

    短期來看,專家認為,中石化油品銷售業務引入社會及民營資本,“試水”混合所有制經營。雖然實際效果還有待觀察,其意味卻極為深遠。作為大型國企央企的代表,中石化此番改革透露出國企正在逐漸回歸現代企業的本質。

    中金公司分析師在研報中表示,降本增效、國企管理體制改革以及業務重組等組合拳可以使大型國企央企盈利繼續回升。預計2014年國企股改革將釋放更多“紅利”。

    十八屆三中全會《決定》提出,“完善主要由市場決定價格的機制。推動水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領域價格改革,放開競爭性環節價格?!?/p>

    這意味著,我國油氣價格市場化改革將進一步提速。事實上,自2013年以來,我國推出的新成品油定價機制、油品質量升級優質優價政策、天然氣提價等政策已經給石油企業帶來了諸多政策紅利。

    2014年1月1日,汽油已經在全國范圍內升級到國四標準。根據國家發改革《關于油品質量升級價格政策有關意見的通知》,車用汽、柴油質量標準升級至第四階段每噸分別加價290元和370元;從第四階段升級到第五階段每噸分別加價170元和160元。

    另外,從去年7月10日以來,全國非居民天然氣門站價格統一上調,調整后,全國平均門站價格由每立方米1.69元提高至每立方米1.95元。

    中信證券測算,以中國石化為例,油品升級優質優價實施后,其煉油板塊利潤增厚174億元,E PS增厚0 .15元。其中2014年汽油提價貢獻0.04元,2015年柴油提價貢獻0.11元。天然氣漲價應該帶來業績增厚0.02元。

    另外,中石化此次在銷售板塊率先突破,將帶動市場對兩大石油公司其他業務板塊引入混合所有制,及石油石化領域其他方面改革預期的升溫。

    專家認為,雖然此次中石化改革目前僅局限在銷售板塊,但未來可能帶動油氣進口配額、油氣開發、管網運輸等整個能源產業鏈改革。

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