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更好發揮政府投資基金引導帶動作用(政策解讀)

2025-01-09 08:50:00

來源:人民網-人民日報

政府投資基金是創新財政資金使用方式、支持產業發展和創新創業的重要政策工具。政府以單獨出資或與社會資本共同出資設立,采用股權投資等市場化方式,引導帶動社會資金加速向新興產業、中小企業等經濟社會發展的重點領域和薄弱環節集聚。

黨的二十屆三中全會《決定》提出,“鼓勵和規范發展天使投資、風險投資、私募股權投資,更好發揮政府投資基金作用,發展耐心資本?!?/p>

為構建更加科學高效的政府投資基金管理體系,促進政府投資基金高質量發展,近日,國務院辦公廳印發了《關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)。圍繞相關話題,記者進行了采訪。

堅持問題導向、目標導向,促進形成基金高質量發展格局

一個月前,山東省省級政府引導基金旗下三家參股基金,對當地一家主營高精密、高階及先進封裝領域IC載板業務的企業投資9500萬元,幫助企業提升關鍵核心技術攻關能力。

政府投資基金對社會資本有“四兩撥千斤”的撬動作用。財政部副部長王東偉2024年7月對媒體表示,中央層面通過大基金比如國家集成電路產業投資基金、國家制造業轉型升級基金等帶動社會資本,有力支持國家重大戰略實施。以國家中小企業發展基金為例,該基金規模為357億元,累計投資了42個子基金,幫助已投項目新增股權融資超過4800億元,投資種子期、初創期成長型中小企業1200多家。

財政部有關負責人表示,《指導意見》堅持問題導向、目標導向,對基金設立、募資、運行、退出全流程提出25條具體措施,明確政府投資基金定位、完善分級分類管理機制、提升專業化市場化運作水平等要求,促進形成規模適度、布局合理、運作規范、科學高效、風險可控的政府投資基金高質量發展格局。

中國人民大學財政金融學院副教授胡波認為,《指導意見》向市場傳遞了積極信號,對市場普遍關注的痛點、堵點問題提出明確應對方案,將有力提升各級政府投資基金的發展質量,進而提升股權投資、創業投資市場的規模和活力,更好地服務發展大局。

推動有效市場和有為政府更好結合,提升專業化市場化運作水平

政府投資基金能充分發揮市場機制信息靈敏、激勵有效、平等開放等優勢,提升資本配置效率;也能體現政府意志、集中力量辦大事,彌補市場失靈,實現市場“無形之手”和政府“有形之手”的協同發力。

《指導意見》強調推動有效市場和有為政府更好結合。一方面,要求突出政府引導和政策性定位。明確基金要聚焦重大戰略、重點領域和市場不能充分發揮作用的薄弱環節,吸引帶動更多社會資本;要優化投資項目選擇機制,防止偏離政策目標、與民爭利。

與此同時,要求提升基金專業化市場化運作水平。明確采用市場化方式支持創新創業和相關產業發展,包括采取市場化方式遴選確定基金管理人,充分發揮管理人作用;優化基金發展環境,鼓勵取消基金及管理人注冊地限制,鼓勵降低或取消返投比例;規范監管行為,政府部門要充分尊重基金發展規律和項目投資特點,不以行政手段干預基金日常管理事務和具體項目投資決策。

針對當前政府投資基金在退出過程中存在的“退出渠道有限、退出機制不健全”等問題,《指導意見》明確,政府投資基金應科學合理確定退出期,并在章程或合伙協議中明確退出條件;要拓寬基金退出渠道,鼓勵發展私募股權二級市場基金、并購基金,提高新三板和區域性股權市場服務股權投資的能力;要探索簡化項目退出流程,優化政府投資基金份額轉讓流程和定價機制。胡波認為,在厘清政府和市場邊界、充分發揮基金管理人作用等環節,《指導意見》以尊重基金行業規律為出發點提出了具體要求,為各地實踐提供有力抓手。

壯大耐心資本,梯度培育創新型企業

福建省晉江市一家專注于WiFi射頻前端芯片設計的公司,在成立之初就得到晉江政府投資基金的支持,創業團隊順利獲得天使輪投資1000萬元。之后,晉江政府投資基金再次投資企業2000多萬元,并吸引社會資本4000萬元共同投入?!罢顿Y基金一路呵護我們成長壯大。”公司總經理鐘林說。

2024年底舉行的中央經濟工作會議提出,“健全多層次金融服務體系,壯大耐心資本,更大力度吸引社會資本參與創業投資,梯度培育創新型企業?!?/p>

為發展壯大長期資本、耐心資本,《指導意見》明確,合理確定政府投資基金存續期,發揮基金作為長期資本、耐心資本的跨周期和逆周期調節作用,積極引導全國社會保障基金、保險資金等長期資本出資;在需要長期布局的領域,政府投資基金可采取接續投資方式,確保投資延續性;優化政府出資比例調整機制,提振市場投資信心。

為解決基金管理人不敢投、不敢退、怕擔責等問題,《指導意見》明確建立健全容錯機制,從制度層面為基金及管理機構“松綁”,比如:優化全鏈條、全生命周期考核評價體系,不簡單以單個項目或單一年度盈虧作為考核依據;合理設置績效目標,重點關注政策目標綜合實現情況;鼓勵建立以盡職合規責任豁免為核心的容錯機制,完善免責認定標準和流程,等等。

“當前,受國際國內一些因素影響,我國股權投資基金行業在發展中遇到新挑戰。”胡波認為,《指導意見》將鼓勵創新、寬容失敗體現在具體舉措中,針對性強、可執行性強,有助于激發行業潛能,進一步吸引長期資本、壯大耐心資本,推動科技創新、產業升級。

優化基金布局,強化監管協同

一段時間以來,各地政府投資基金持續發力,很多省市發起設立、啟動了百億級產業基金,部分縣區級政府也設立政府投資基金。然而,不同“量級”的政府投資基金扎堆熱門賽道、投資領域“同質化”的問題也逐漸顯現。

針對這一問題,《指導意見》要求找準基金定位、合理統籌基金布局,防止同質化競爭和對社會資本產生擠出效應。支持現代化產業體系建設,鼓勵發展創業投資類基金,著力投早、投小、投長期、投硬科技。整合優化基金布局,鼓勵國家級基金加強與地方基金聯動,形成資金合力。明確對基金設立的分級管理要求,縣級政府應嚴格控制新設基金,財力較好、具備資源稟賦的縣區如確需發起設立基金,應提級報上級政府審批。

財政部相關負責人表示,財政部將會同有關部門,圍繞政府投資基金預算和國有資產管理、績效考核、信息統計、信用建設、登記備案等,制定出臺配套細則,構建政府投資基金“1+N”制度體系,保護社會資本合法權益,更好發揮政府投資支持經濟社會高質量發展的作用。

《 人民日報 》( 2025年01月09日 02 版)

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