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2025年12月9日，河北證監(jiān)局正式公布了對(duì)長(zhǎng)城人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)城人壽”）出具警示函的行政監(jiān)管措施。監(jiān)管機(jī)構(gòu)指出，長(zhǎng)城人壽在增持新天綠色能源股份有限公司股票達(dá)到法定披露比例時(shí)，未按規(guī)定停止買(mǎi)賣(mài)。
這起監(jiān)管處罰的背景是，2025年以來(lái)險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)舉牌上市公司已超過(guò)30次，遠(yuǎn)超去年全年水平。長(zhǎng)城人壽此次舉牌新能源企業(yè)，正是險(xiǎn)資加大權(quán)益配置趨勢(shì)中的一個(gè)縮影。
#01
監(jiān)管警示
12月9日，河北證監(jiān)局發(fā)布的行政監(jiān)管措施決定書(shū)顯示，長(zhǎng)城人壽因在增持新天綠色能源股份有限公司股票過(guò)程中違反證券法相關(guān)規(guī)定，被采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。
具體違規(guī)行為發(fā)生在2025年9月23日，當(dāng)日長(zhǎng)城人壽增持新天綠能股票100萬(wàn)股，使其合計(jì)持股數(shù)達(dá)到21040萬(wàn)股，占新天綠能總股本的5.0027%，達(dá)到了法定披露的舉牌線(xiàn)。
問(wèn)題在于，長(zhǎng)城人壽在持股比例達(dá)到5%時(shí)，并未按照《中華人民共和國(guó)證券法》第三十六條第二款和第六十三條第一款的規(guī)定停止買(mǎi)賣(mài)新天綠能股份，而是在次日（9月24日）才披露《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》。
值得關(guān)注的是，該監(jiān)管措施已根據(jù)《證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信監(jiān)督管理辦法》第十一條，記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案，將對(duì)長(zhǎng)城人壽后續(xù)資本市場(chǎng)運(yùn)作產(chǎn)生持續(xù)影響。“險(xiǎn)資作為重要機(jī)構(gòu)投資者，操作規(guī)范性直接影響市場(chǎng)秩序，此次監(jiān)管出手彰顯了‘零容忍’態(tài)度。” 有證券專(zhuān)家表示。
據(jù)了解，根據(jù)《保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用信息披露準(zhǔn)則第3號(hào)》要求，保險(xiǎn)公司持股達(dá)到或超過(guò)5%時(shí)，需在3日內(nèi)通知上市公司并公告，且披露前應(yīng)停止交易，以保障市場(chǎng)信息透明。長(zhǎng)城人壽此次“越線(xiàn)未停手”的操作，被業(yè)內(nèi)視為對(duì)信息披露合規(guī)性的漠視。
#02
密集舉牌
公開(kāi)信息顯示，此次違規(guī)舉牌并非孤例，而是長(zhǎng)城人壽資本市場(chǎng)密集操作的一個(gè)縮影。近兩年來(lái)，該公司開(kāi)啟舉牌模式，聚焦高股息、低波動(dòng)的公用事業(yè)、金融及基建類(lèi)板塊。
2024年，長(zhǎng)城人壽全年投資5家上市公司，涉及金額近15億元，舉牌標(biāo)的包括無(wú)錫銀行、上海大屯能源、城發(fā)環(huán)境、綠色動(dòng)力環(huán)保、贛粵高速等。這些標(biāo)的均具備長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅特征：無(wú)錫銀行連續(xù)分紅8年，股息率3.88%；城發(fā)環(huán)境連續(xù)分紅11年，股息率2.18%。截至2024年末，長(zhǎng)城人壽權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)賬面余額達(dá)229.90億元，占上季末總資產(chǎn)的16.81%，權(quán)益投資規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。
進(jìn)入2025年，其舉牌節(jié)奏進(jìn)一步加快，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，具體來(lái)看：
2月20日，買(mǎi)入中國(guó)水務(wù)集團(tuán)200萬(wàn)股，持股比例增至5.0235%；
3月5日，增持大唐新能源300萬(wàn)股，持股比例達(dá)5.0043%，一個(gè)月內(nèi)兩度舉牌港股；
9月23日，增持新天綠能100萬(wàn)股，觸發(fā)舉牌卻因違規(guī)領(lǐng)罰。
長(zhǎng)城人壽在權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)中明確，舉牌基于對(duì)標(biāo)的公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可，未來(lái)12個(gè)月不排除繼續(xù)增持可能。從行業(yè)趨勢(shì)看，2025年險(xiǎn)資舉牌及增持共計(jì)34次，遠(yuǎn)超2024年的20次，長(zhǎng)城人壽的操作契合行業(yè)趨勢(shì)，但合規(guī)管理短板突出。除此次違規(guī)外，其部分舉牌操作還存在信息披露不及時(shí)、細(xì)節(jié)不完整等問(wèn)題。
#03
股權(quán)變動(dòng)
據(jù)2025年第三季度償付能力報(bào)告顯示，長(zhǎng)城人壽前三季度實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入214.55億元，同比下降5.92%；凈利潤(rùn)同比大幅下滑70.92%，較去年同期減少3.8億元。
保費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題尤為明顯：前三季度累計(jì)簽單保費(fèi)229.05億元，同比下降12.46%；其中新單規(guī)模保費(fèi)僅62.28億元，同比降幅達(dá)43.04%，反映出公司獲客能力弱化。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，長(zhǎng)城人壽2025年迎來(lái)重大變動(dòng)。兩家創(chuàng)始股東二十二冶集團(tuán)與中建二局三建，因響應(yīng)國(guó)家“退金令”要求，密集掛牌清倉(cāng)所持股權(quán)。
公開(kāi)信息顯示，兩家股東各持有長(zhǎng)城人壽3000萬(wàn)股，占總股本0.4386%。該部分股權(quán)于2025年10月首次在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，底價(jià)均為3981.11萬(wàn)元（折合每股1.33元），但未尋得接盤(pán)方；11月17日二度掛牌，底價(jià)降至3582.999萬(wàn)元（折合每股1.19元），降幅10%；11月24日第三次調(diào)價(jià)，單份底價(jià)進(jìn)一步降至3184.888萬(wàn)元，較首次掛牌價(jià)累計(jì)下調(diào)796.22 萬(wàn)元，歷經(jīng)四次掛牌仍未成交。
值得注意的是，第四大股東中民投資本管理有限公司持有的10.87%股權(quán)中，約7.43億股處于凍結(jié)狀態(tài)，加劇了市場(chǎng)對(duì)股權(quán)流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)。此外，今年7月另一股東北京兆泰集團(tuán)轉(zhuǎn)讓100萬(wàn)股股權(quán)時(shí)，定價(jià)僅為每股0.8元。
此外，長(zhǎng)城人壽2025年已多次收到監(jiān)管罰單：5月因給予投保人合同外利益，被北京監(jiān)管局罰款5萬(wàn)元；9月江蘇分公司因傭金列支違規(guī)及銷(xiāo)售錄音錄像造假，被罰款50萬(wàn)元；3月濟(jì)寧中心支公司因未按規(guī)定開(kāi)具發(fā)票，被罰款1000元。