匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三亞洲時(shí)段，日元小幅走強(qiáng)，主要受到最新批發(fā)物價(jià)數(shù)據(jù)的帶動。日本最新發(fā)布的企業(yè)商品物價(jià)指數(shù)（CGPI）高于市場預(yù)期，使得交易員再次強(qiáng)化對Bank of Japan即將加息的判斷。

　　這一走勢與美國市場預(yù)期進(jìn)一步降息構(gòu)成鮮明對比，推動日元在低位迎來技術(shù)性反彈。此外，市場避險(xiǎn)需求的升溫，也幫助日元結(jié)束此前連續(xù)三日的下跌走勢。

　　盡管如此，圍繞日本經(jīng)濟(jì)增長放緩以及財(cái)政刺激規(guī)模的擔(dān)憂，使多頭不愿過度追漲。政策分化：日本或加息，而美國或釋放寬松暗示當(dāng)前外匯市場最重要的線索是兩國政策路徑的分化。

　　美國市場預(yù)期Federal Reserve將再度降息，使美元維持弱勢；與此形成對比的是，日本的物價(jià)走勢與央行言論均指向政策正常化。

　　根據(jù)最新數(shù)據(jù)，日本10月企業(yè)商品物價(jià)指數(shù)同比上漲2.7%，雖略低于上月2.8%，但仍遠(yuǎn)高于過去長期的低通脹水平，顯示內(nèi)部成本壓力仍在積累。

　　“物價(jià)高位運(yùn)行表明日本央行更接近政策正常化，市場對于加息的準(zhǔn)備比過去五年任何時(shí)候都更充分。” ——東京某大型金融機(jī)構(gòu)外匯主管

　　日本央行官員言論強(qiáng)化加息押注，但經(jīng)濟(jì)低迷成為隱憂Kazuo Ueda近日表示，日本央行對實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與物價(jià)展望的信心在上升，這進(jìn)一步強(qiáng)化市場對12月政策會議可能加息的押注。

　　然而，日本最新公布的GDP數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)第三季度下降0.6%，年化下降2.3%，為近一年以來最快萎縮速度。這意味即便通脹超預(yù)期，日本經(jīng)濟(jì)仍處于弱勢。

　　這種“通脹強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)弱”的不對稱結(jié)構(gòu)，使市場對日本加息的持續(xù)性仍存疑。美國因素：美元承壓但方向仍需美聯(lián)儲會議確認(rèn)在美國方面，市場基本預(yù)期美聯(lián)儲將在本次會議降息25個(gè)基點(diǎn)，且更新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測與新聞發(fā)布會才是決定美元下一步走勢的關(guān)鍵。

　　美元疲弱使日元短線獲得支撐，但若美聯(lián)儲暗示未來節(jié)奏放緩、甚至采取“鷹派降息”，美元可能重新企穩(wěn)。

　　“市場必須等到美聯(lián)儲明確給出未來降息節(jié)奏，美元兌日元才會真正選擇方向。” ——紐約某外匯策略主管

　　兩場央行會議決定未來幾周走向短線方向依賴今天的美聯(lián)儲會議；中線方向則交由下周的日本央行會議決定。兩者之間的針鋒相對將決定日元能否繼續(xù)反彈，或美元能否重新掌控趨勢。當(dāng)前的核心變量是政策預(yù)期，而非數(shù)據(jù)本身。

　　技術(shù)面上，美元兌日元在突破155.30關(guān)鍵共振位后，結(jié)構(gòu)偏向多頭。該位置原為短期下降通道上沿與100小時(shí)均線的共振區(qū)，突破后已轉(zhuǎn)為支撐位。若價(jià)格回落至156附近，市場可能出現(xiàn)新一輪逢低買盤。

　　若能突破157并站穩(wěn)，則有機(jī)會進(jìn)一步試探157.45與11月的158高點(diǎn)。但一旦跌破155關(guān)口，多頭結(jié)構(gòu)將遭到明顯破壞，短線趨勢也可能轉(zhuǎn)向。

　　編輯觀點(diǎn)：

　　當(dāng)前美元兌日元的走勢核心在于政策差與經(jīng)濟(jì)預(yù)期差的拉扯。日本的通脹結(jié)構(gòu)使加息成為可能，但經(jīng)濟(jì)疲弱限制加息空間；美國降息雖然帶來美元壓力，但降息的“基調(diào)”才是關(guān)鍵。技術(shù)上，美元兌日元雖仍偏強(qiáng)，但上漲結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)“邊走邊猶豫”的跡象。接下來的兩場央行會議，將真正決定匯率的中期方向。