本報記者 吳曉璐

1月17日，在中國證監會指導下，滬深北交易所正式發布《上市公司可持續發展報告編制指南》（以下簡稱《指南》），健全上市公司可持續信息披露制度。

作為《上市公司可持續發展報告指引》（以下簡稱《指引》）的“教科書”和典型實踐推薦，《指南》為上市公司可持續信披提供了更加具體的實操建議、步驟和示例。

“《指南》作為《指引》的實踐指導和解釋說明，是從‘做什么’到‘怎么做’的延伸，為上市公司提高可持續信息披露質量提供了方法和參照。”中央財經大學綠色金融國際研究院院長王遙對《證券日報》記者表示，首先，《指南》的發布有助于上市公司更全面、準確地披露可持續發展信息，提升信息披露的透明度和可信度，增強投資者和公眾對公司的信任度；其次，通過明確的披露要求，引導上市公司在應對氣候變化、資源節約、環境保護等方面采取更積極的行動，推動公司可持續發展；最后，良好的可持續發展表現和信息披露有助于提升上市公司的品牌形象，吸引更多關注可持續發展的投資者和消費者，從而增強市場競爭力。

實踐導向性強

2024年4月12日，滬深北交易所發布《指引》，系統規范了上市公司可持續發展報告相關披露要求。隨著《指南》的正式發布，以《指引》為強制性和底線要求、《指南》為參考性規范和典型實踐推薦的上市公司可持續信息披露規則體系初步形成。

首批《指南》包括“總體要求與披露框架”和“應對氣候變化”兩個具體指南，結合上市公司重點難點問題和現階段實踐，為上市公司提供細化工作指導。

《第一號總體要求與披露框架》側重于對開展報告編制工作提供細化指導，包括議題識別和重要性分析的工作步驟，如何建立可持續發展治理架構、信息報告和監督機制，開展“四要素”分析的參考方法或示例，報告整體框架和具體議題的參考披露體例等。

《第二號應對氣候變化》結合“應對氣候變化”的議題特點，提供了氣候相關影響重要性和財務重要性評估方法及流程、氣候相關情景分析的主要步驟與分析方法、核算溫室氣體排放量的流程和方法等參考，并結合“四要素”披露框架明確了22項具體披露要點。

《指南》以《指引》為基本框架，在此基礎上進一步提示工作流程及報告披露要點，為上市公司編制可持續發展報告提供參考，不在《指引》之外新增額外強制性披露要求，不增加上市公司披露負擔。

王遙認為，《指南》有兩方面特點，一方面，細化工作指導。《指南》不僅解讀了總體的披露要求，還針對應對氣候變化這一關鍵議題給出了具體的披露框架，使得上市公司在編制可持續發展報告時有章可循，有助于統一披露標準和提高報告的可比性。另一方面，實踐導向性強。《指南》結合了上市公司在可持續發展實踐中遇到的重點難點問題，提供了切實可行的解決方案，使得上市公司能夠更好地將可持續發展理念融入日常經營中。

“《指南》的特點在于細化指導、實踐導向以及氣候變化議題突出。”南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，《指南》的發布規范了上市公司可持續信息披露，提升了披露的可比性和一致性，對提升上市公司整體質量和競爭力具有重要意義。

ESG評級水平總體提升

在政策持續引導下，A股市場出現了一批穩定披露可持續發展報告的優質公司。

據統計，2024年共有超2200家上市公司披露了2023年度可持續發展報告或社會責任報告，近三年披露家數年均增長20%。其中，超1000家上市公司不同程度披露了碳排放量情況，近三年披露家數年均增長50%以上，助力上市公司夯實評級基礎；超過40%的公司建立相應治理架構、搭建制度體系，從內部治理層面筑牢可持續發展根基，識別并披露了重要性議題分析過程的公司占比超60%。

與此同時，在規則推動下，A股上市公司ESG國際評級顯著提升，被評為國際領先水平的公司數量翻番。

據統計，截至2024年底，滬深兩市MSCI中國A股指數成份股上市公司中，近三成上市公司2024年全球ESG評級有所提升。其中，處于全球領先水平（AAA、AA級）的公司大幅提升，家數占比由2023年底的不足3.2%提升至7.2%，而2019年時這一比例為0；處于全球平均水平（A、BBB、BB級）的公司家數占比較2023年提高4個百分點至43%。建設銀行、興業銀行、國泰君安等9家公司獲評全球最高的AAA級，中國上市公司的ESG評級表現正在逐步向全球水平看齊。

可持續信披規則日趨完善，助力上市公司評級提升與投資吸引力增強。《指引》和《指南》的發布起到了良好的示范和引導效應，已經有部分上市公司參照《指引》要求披露可持續發展報告，ESG評級水平總體提升。

不少上市公司反映，在ESG報告編制過程中充分參考了《指引》相關內容，為評級提升奠定了堅實基礎。例如，《指引》的“四要素”披露框架幫助企業更直觀、準確地披露議題管理舉措及成效，關鍵績效指標數據列表涵蓋范圍更廣，通過將《指引》要求落實到公司各個關鍵領域的實踐并帶動披露，ESG報告的可讀性和實用性進一步增強，有效助力ESG評級的提升以及投資吸引力的增強。

業內人士表示，上市公司可持續信息披露制度規范性要求的不斷提高，正在督促引導上市公司可持續信息披露質量的提升，對于進一步提升上市公司的ESG評級、提高上市公司投資價值、吸引長期投資者的作用已越來越顯著。

后續，滬深北交易所將在中國證監會統籌下，根據市場需要推進其他重要議題指南的制定工作，逐步實現對《指引》重點內容的全覆蓋，并持續總結上市公司最佳實踐，加強對《指引》和《指南》的動態評估，不斷增強規則的適應性、有效性和可操作性，助力上市公司高標準實踐與高質量披露。

談及上市公司可持續信披的進一步完善方向，王遙認為，包括以下兩方面：一是拓展議題覆蓋。除了已發布的“總體要求與披露框架”和“應對氣候變化”指南外，交易所可能會根據市場需要，加快推進其他重要議題的具體指南制定，通過持續關注市場動態和投資者需求，及時納入新的重要議題，確保披露內容的全面性和前瞻性。二是強化數據質量與驗證。隨著可持續發展信息的重要性日益凸顯，確保數據的準確性和可靠性將成為關鍵。交易所可以建立數據驗證機制，通過逐步要求上市公司對披露的可持續發展數據進行第三方鑒證或審驗，確保數據的準確性和可靠性。同時，加強對上市公司數據披露的培訓和指導，提高數據披露的質量和水平。

田利輝認為，后續上市公司應提升自身實踐基礎、強化規范性披露，并推動數字化和智能化發展，以確保披露內容全面、準確、高效。