原標(biāo)題：多因素支撐人民幣匯率走強
近段時間，人民幣對美元匯率呈現(xiàn)走強趨勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月份，在岸、離岸人民幣對美元匯率漲幅分別為0.83%、1.21%。在此背景下，人民幣中間價也刷新了年內(nèi)新低，正在逼近7.1的水平。9月9日，人民幣對美元匯率中間價上調(diào)21個基點至7.1008。
專家認(rèn)為，近期人民幣匯率快速上漲主要受內(nèi)外多重因素共同驅(qū)動，包括美元指數(shù)偏弱運行創(chuàng)造了相對溫和的外部環(huán)境、人民幣對美元中間價報價釋放較強的匯率預(yù)期引導(dǎo)，以及近期國內(nèi)權(quán)益市場表現(xiàn)亮眼一定程度吸引了外資流入等。展望未來，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
從外部看，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向是本輪匯市行情的重要“推手”。8月下旬，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上釋放9月份將降息的明確信號，隨后美聯(lián)儲理事沃勒等官員密集“放鴿”。美國芝加哥商品交易所“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲9月份降息25個基點的概率飆升至87.4%。這些因素直接導(dǎo)致美元指數(shù)自年初高點跌約10%，在8月下旬更是跌破98整數(shù)關(guān)口，包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣則普遍反彈、走強。
“今年以來美元指數(shù)跌幅顯著，而人民幣升值幅度在非美貨幣中排名靠后，體現(xiàn)了補漲需求。”中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽說。此外，人民幣匯率明顯走強，部分源自人民幣對美元中間價的升值加速。在李劉陽看來，近日中國人民銀行宣布發(fā)行450億元離岸人民幣央票，CNH Hibor（離岸人民幣香港銀行同業(yè)拆息）也呈現(xiàn)小幅抬升，離岸人民幣流動性或有所收緊，這被認(rèn)為是人民幣匯率升值的另一個原因。
近期，全球?qū)ε渲弥袊鴻?quán)益資產(chǎn)的偏好上升，是推動人民幣匯率走強的催化劑之一。從“錢流”上看，中國資本市場情緒回暖帶來跨境資金凈流入，8月份，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲7.97%、15.32%、24.13%；外資時隔數(shù)月重新凈買入A股，截至8月20日主動型資金回流逾22億美元。在股匯聯(lián)動效應(yīng)影響下，資產(chǎn)吸引力提高推升結(jié)匯需求，進(jìn)一步放大了人民幣的升值動能。
從內(nèi)部看，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回穩(wěn)向好，將為人民幣匯率穩(wěn)定提供長期支撐。專家認(rèn)為，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)基本面已出現(xiàn)邊際改善，新質(zhì)生產(chǎn)力動能強勁。在一系列行業(yè)“反內(nèi)卷”、促消費、支持科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策“組合拳”發(fā)力下，我國宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。此外，近幾個月結(jié)售匯順差連續(xù)擴(kuò)大，也為匯率提供了真實的需求側(cè)支撐。
今年以來，各項政策協(xié)同發(fā)力，帶動了市場信心回升。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，未來隨著各項政策繼續(xù)發(fā)力顯效，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢將進(jìn)一步鞏固，并為人民幣匯率平穩(wěn)運行奠定良好基礎(chǔ)。
“展望未來，人民幣匯率大概率延續(xù)穩(wěn)健走勢。”工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實認(rèn)為，一方面，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型持續(xù)深化，消費升級、科技創(chuàng)新和綠色轉(zhuǎn)型不斷孕育新的增長動能，為國際收支與資本市場提供了堅實支撐；另一方面，在政策協(xié)同發(fā)力的作用下，我國資產(chǎn)仍具備相對吸引力，有助于穩(wěn)定跨境資金流動。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，人民幣匯率有望逐步回歸在岸、離岸和中間價“三價合一”，預(yù)計相關(guān)結(jié)匯需求將繼續(xù)支撐人民幣匯率保持強勢。
著眼于人民幣匯率基本穩(wěn)定，中國人民銀行發(fā)布的《2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》提出，做好跨境資金流動監(jiān)測分析，堅持底線思維，綜合施策，增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好疊加政策護(hù)航，分析人士普遍認(rèn)為，接下來“穩(wěn)中有升”“雙向波動”仍將是人民幣匯率走勢的主基調(diào)。在此背景下，企業(yè)應(yīng)繼續(xù)適應(yīng)匯率雙向波動的常態(tài)，樹立穩(wěn)健的匯率風(fēng)險中性理念，將外匯風(fēng)險敞口控制在相對合理的范圍，避免單邊押注匯率漲跌，影響正常生產(chǎn)經(jīng)營。